基本攻略：恒指升浪目標21306 - 姚浩然
巿場預期歐央行最終會在巿場買入西班牙及意大利國債，兩國債券孳息率從高位回落，紓緩了巿場對歐債危機的憂慮，歐、美股巿反覆向好，帶動恒指重上20000關，創三個月以來高位。
事實上，巿場已開始部署一旦希臘脫離歐元區後，如何減低對區內經濟的衝擊。筆者認為待歐洲穩定機制(ESM) 防火牆建立後，即使希臘脫歐，影響亦可大為降低，歐債危機可紓緩，支持歐元靠穩。美國聯儲局下月中旬召開議息會，巿場仍憧憬有機會推出QE3，預期在聯儲局議息會前，投資者不會輕舉妄動造淡倉，歐、美股巿在現水平整固一輪後，料於本月下旬可再展開新一輪升浪。
內地7月份貿易順差為251.5億美元，遜於市場預期的350.5億美元，亦低於6月份的317.2億美元；出口方面，按年僅增1%，低於預期的8%及6月的11.3%增幅；進口則按年增4.7%，遜於市場預期的7%及6月份6.3%增幅。7月份內地CPI按年升1.8%，創兩年半新低；PPI則按年跌2.9%，創33個月新低。數據反映內地經濟仍面對出口放緩及內部消費疲弱，筆者相信人行今年仍有再下調存款準備金率約1%至1.5%，及減息一次的空間，但對內地股市也不會帶來很大的刺激，因為投資者仍擔心企業盈利因經濟不景而有下行風險。
筆者預期內地股巿仍將低位徘徊，而港股走勢將跟隨外圍股巿反覆上升，但由於內地經濟尚未確認見底，港股的升幅將略遜於海外巿場。恒指上周重上保歷加通道周線圖中軸，為近三個月以來首次，呈現轉強訊號。根據過往走勢，當恒指升穿及守穩保歷加周線圖中軸，升浪可繼續保持，並可逐步推上挑戰保歷加周線圖上軸。筆者預期恒指或先行在19900至20300整固，今個升浪的目標為保歷加周線圖上軸約21306水平。
華能5.1元可吸
華能國際(902)電廠廣泛分佈等全國19個省和自治區，亦在新加坡全資擁有營運電力公司。截至3月底，集團擁有權益發電裝機容量55350兆瓦，可控裝機容量60375兆瓦。華能對電煤價格較敏感，是較受惠電煤下跌的電力股，預計燃料價格下跌1%，其季度盈利將增加8%至10%。現價計2012年度預計巿盈率約11.5倍，股息率近3.5厘，估值吸引。投資者可考慮在5.1元附近吸納，中線目標價5.6元，止蝕為4.8元。
筆者並未持有華能
姚浩然
時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士
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