麥嘉華筆記：內企經營環境衰過海嘯 - 麥嘉華
截至7月底的一個月裏，發出盈利預警的香港上市公司數目，超越2008至09年金融風暴期間所創下的紀錄。
財經網站alsosprachanalyst.com認為，這個情況意味著中國內地企業現在所處的環境，較雷曼兄弟爆煲後的那段日子更加艱難，許多企業可說是墮入「硬著陸」，縱使宏觀經濟數據還未顯示出這一點。
現階段就認定中國經濟崩盤，我認為有點言之尚早；但我不得不承認，經濟的確存在著一些風險。
金融股有反彈空間
那些年，我學懂要認真對待跟我自己唱反調的外界看法，而不是只顧專注於那些支持自己觀點的意見。我之所以沒有沽空期銅和澳元，其實是有原因的。
沽空期銅要面對的一大問題，就是必和必拓(BHP)、力拓(Rio Tinto)和Xstrata等大戶可以輕易「左右」期銅價格走勢，而偶爾的供應阻礙會產生短期的供不應求。
另一邊廂，儘管美元早前突然發力向上，我亦未有沽空澳元，原因是我依然不看好美元。在美國經濟百病纏身的日子——例如承受龐大財赤和實施無意義的監管等等，我看不到美國聯儲局會中止加印銀紙。
提到股市，美股在5月過後見底回升，初期的一、兩個月升勢反反覆覆，僅少數股票能攀上52周高位，更多股票是穿底向下，當中包括原本處於升軌的股票(例如Nike、星巴克和Yum!Brands等)，以及一直處於跌軌的股票(例如Lexmark、Apollo和Corning等)。
我要指出一點，那些墮入跌浪已有一段時間還繼續穿底向下的，大多數是對經濟周期敏感的股票。
當然，大家不能漠視一些支撐股市的正面因素，每日既有股票穿底向下，亦有股票突圍破頂，例如強生、輝瑞和可口可樂等。要提醒大家的是，當中部份股票似乎已「升過龍」，有可能需要向下調整。
至於上述那些對經濟周期敏感的股票——包括金礦股和礦業股，很多已呈然嚴重超賣，或有條件在短期內反彈。
此外，雖然我不認為美國銀行界已經完全「做靚」它們的資產負債表，可是機構投資者對於金融股的投資比重相對偏低，所以，金融股同樣有反彈空間。
投資組合要多元化
在過往的文章中，我說過每月都會買入一些黃金。只要各主要中央銀行繼續加印銀紙，我相信金價應會進一步上揚。
我希望大家都擁有一個多元化的投資組合，裏面應該要包括股票、債券、房地產、現金和黃金。根據「美國心理學協會」的一份報告，金錢是造成壓力的主要源頭，我相信現在不應該是「逞英雄」的時候，無論是持貨或沽空，都不宜把所有的籌碼放在同一類資產上。
麥嘉華
末日博士
本欄隔周一刊出
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~TITLE_S~麥嘉華筆記 - 麥嘉華 2012年9月17日 舊文
