金融High Tea——錢多作怪
2012年9月3日
■散戶要喺淡市炒股，要有選擇性，盡量順住市場走！
環球投資市場的焦點始終放在美國和歐洲央行本月可能有的行動上。美國聯儲局上周五在懷俄明州主持一年一度的央行大會，聯儲局主席伯南克一如所料地沒有就QE3(第三輪量化寬鬆)作明確表態，只是講了一句「若經濟情況許可，我們將不排除推出更多措施。」就搞到美元插低，美股向上，杜指上周五收市升90點。
美國聯儲局在呢個月中開會，有機會推出QE3，最後推不推可能要看本周公佈的就業數據，不過即使未推QE3，也有機會將低息期由目前講的2014年，推遲到2015年。
美國的低息期好像沒有盡頭那樣，尤記得2010年初，我和幾個中環茶友食飯，大家估吓美國低息期幾時結束，最多人估係2012年底、2013年初開始加息，即係差不多現在的時候，但如今看來，美國再可能低息多兩三年。萬一美國出現日本式衰退，不能排除低息期再延續下去。好多投資市場的怪現象，由此而生。
美國股債齊升
債券大王比爾．格羅斯(Bill Gross)在美國推展連串QE之初，曾預言投資市場將進入「低回報時代」，估計美國發債太多美債唔掂，但結果債券不跌反而大升，他轉軚買債，再預言「股市已死」，結果不但美債愈來愈貴，美股都彈高，直朝2007年的高位進發，杜指上周五收13090點，距離2007年10月高位14279點，現價只差8.3％。若與比09年3月6460點的低位相比，如今已從低位大升121％！美國的GDP增長只有1.7％，失業率8.3％，點解股市仲可以衝向高位？
格羅斯估錯微觀的債市股市走勢，主要源於宏觀假設，佢認為伯南克用QE低息印銀紙的方法，不能解決經濟問題，認為即使搞QE3、4、5，都救唔起美國經濟，貨幣政策走到死胡同，當你去到零息時，就沒有太多事情可做去刺激經濟了。
你三五年後去看，可能發覺格羅斯是對的，但看短期就不一樣，美國多印出來的銀紙超過2萬億美元，若再推QE3還要多印，雖然QE的效果一次比一次弱，但還是有效果的，主要是推高長債價格壓低美國長息，並推升股票這些資產的價格。格羅斯或許長線睇啱，但短期睇錯。
銀紙氾濫到極
伯南克的博士論文是講1929年美國大蕭條，他認為若當時美國大力放鬆銀根，就不會出現10年長的蕭條。他目前的行動正在試驗他的學術假設，但暫時還不太成功。
即然全球資金供應之源美國聯儲局都好像一架失控馬車那樣，不知去向，那麼全球資產市場的種怪異走勢，就一點都不奇怪了。好像香港和中國樓價飛升，股價跌落地，本來極之不合理，但一句話都係「錢作怪」，美國大印錢之下，環球資金氾濫到極，結果從黃金到地產，都大升特升。
中國股市極平
香港股市唔升，和內地股市低迷有關，內地股市唔得，卻同錢少貨多有關。內地股市跌跌不休，上周五收市2047點，雖然未跌到近年低位1664點，但若計市盈率己是歷史低位。以8月23日計，上證綜指市盈率僅為10.7倍，已經低於上證綜指過去低位1664點、998點時對應的市盈率水平。若以上證綜指預測盈利計，預測市盈率為9.5倍，遠低於三年平均市盈率的14.6倍，相比之下，其他金磚國如印度、巴西和俄羅斯基準股指的市盈率分別為13.4倍、10.9倍和5.2倍。
目前美國標普500指數歷史市盈率為15倍，2012年預測市盈率則是13.6倍，惟美國經濟增長卻不足2%，股市表現卻好好。我認為美國放水，中國收水，是美股強中國股弱的關鍵原因，內地股市的確跌得過份，隱藏反彈誘因。
周末和中環茶友飯局，講起在呢個古怪的市場中的投資方向。大家都同意而家用股神巴菲特「買入並持有」(buy and hold)的方法唔多有效，只要你買唔中市場喜歡的少量股份，就不斷左一巴右一巴咁打你，一般散戶好難頂得順。結論若非EQ極高，否則唔好同呢種市場作對，短期順住佢做好過，結果大家講出林林總總的方法。
低吸中國海外
第一種，炒波幅。都唔好期望有2000、3000點波幅，直情睇到大市有1000點多一啲波幅就走，如跌穿19000點可以分段買吓，升穿20000點就分段走人。在這種波幅下，表現強一點的藍籌如大地產股，一個小浪可以走到10%左右的股幅。
第二種，買強股。而家美股只炒一隻蘋果，佢600幾美金一股仍然炒到火熱。香港科技股獨炒一隻騰訊(700)，中國沒有同蘋果同類的股票，但科技股最強係搜尋股百度和騰訊，百度在美國上市，騰訊在香港上市，騰訊中期業績對辦，公司創新能力強勁，只睇佢搞手機訊應用程式「微信」，一出就大受歡迎，就見到佢發展的空間非常大。在美國炒作蘋果熱潮未爆破前，騰訊也可炒作，睇住佢個圖，每當深度回吐時吸納，走一轉亦有10%的升幅，當然低價買入後都要定番10%止蝕保護自己，因為到蘋果炒作浪潮爆破時，全球科技股都唔掂，但呢件事未必咁快會發生。
第三買樓不如買地產股。內地係咁，香港亦係咁。香港樓價貴，但新政府打擊手法溫和，美國低息持續，都係回一回又再上的格局，但炒住宅樓要俾特別印花稅，郁吓手成本都要10%以上，但地產股股價相對便宜，不如等佢哋回得深啲時，短炒吓地產股安全啲。內地都有呢種炒作方向，內地股市極低迷，但上證房地產指數今年都有10%的漲幅，國企中國海外(688)就特別吸引，佢除了背景強橫之外，今年賣樓優於同業，直追內地地產市場一哥萬科。
中海外幅股價圖更有波浪，大約兩個月會走一個升跌波浪，一級級向上，跌穿50日線可開始吸，跌到100線左右買夠貨，佢跌得亦差不多，可以反身向上，而家的50日線是17.7元，100日線是16.9元，上周五收17.52元，已穿50日線，開始進入射程之內。若以100日線16.9元作入貨價計，一成止蝕是15.21元，而中海外的150日線是16.4元，即係話若要到止蝕價首先要跌穿150天線，而自今年1月起，中國海外就無穿過150日線，所以止蝕機會不大。
綜合茶友建議，淡市炒股，要更有選擇性呀。
陸羽仁
上一頁 下一頁
金融High Tea 舊文
