WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
股市等候央行發落
(2012年09月03日)
上周的重頭戲是聯儲局主席伯南克於央行年會的發言，結果一如預期，伯南克並沒有明確表示快將推出新一輪量寬措施(QE3)，卻繼續為量寬敞開大門，稱經濟距離「滿意」程度尚遠，過去數年經濟雖有起色，但勞工市場改善程度仍「痛苦地」緩慢，聯儲局亦已作好採取行動的準備，以促進更強勁復甦及勞動市場持續改善。伯南克提出實施量寬的可能代價，但稱買債利多於弊，為加推QE3鋪設平坦道路。
市場對伯南克談話的反應正面，歐美股市普遍上揚。道指於尾市收窄升幅，最終僅升90點，未能改變美股連續第二周下跌的命運，但道指與標普500指數萬三點和千四點關口失而復得，後市仍可看高一線，尤其是聯儲局已承諾隨時出手，將令投資者產生無限憧憬。由於伯南克對即時加推QE3態度曖昧，未能收窄市場對下周有否買債措施的分歧，本周五公布的就業報告將被視為指南針，除非上月新增職位數量驟增，QE3出台機會仍不容抹殺。
踏入9月，股市危機四伏。一方面9月乃股市傳統表現最差的月份，今年具影響力的因素有不少集中於9月，例如本周有歐洲央行議息及美國公布就業報告、下周則有德國憲制法庭就歐洲穩定機制(ESM)是否違憲作出裁決，以及聯儲局議息，最終結果對股市會有立竿見影的影響。
最怕是希望愈大，失望愈大，投資者對歐洲央行或聯儲局買債的願望若有任何一方落空，均會對環球股市構成衝擊。
歐洲央行行長德拉吉與所有執行委員會成員以公務繁忙為藉口，缺席央行年會，益令市場相信，為本周議息推出買債計劃做好準備；上周五傳堅決反對買債的德國央行行長魏德曼有意呈辭，被視為歐洲央行買債掃除障礙的好消息，德法股市大漲與歐元升破1.26美元關口亦與此有關。
但德拉吉前月已為買債訂立框架，例如受援國家須先行向紓困基金求助，並接受緊縮預算方案；買債會以短期票據為主，同時與紓困基金分工並行──歐洲央行於二手市場買債，紓困基金則認購一手債。西班牙上周拒絕在救助條件明朗化前提出全面求援，而德國憲制法庭亦快將就ESM合法性作出裁決，歐洲央行若留待裁決後才買債，並非不可能的事。
本周歐美股市不妨審慎睇好，惟是否真箇能扭轉上周跌勢，仍要待歐洲央行發落；中港股市走勢更弱，但除非歐美股市大跌，調整空間料已有限。
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