黃偉康 論盡股壇 還原基本步
上周提及，當投資者或市民出現「自我膨脹」，或「過度憧憬」，經濟及金融市場就會因而引發重大危機。有沒有一些例子可以簡單說明？
大家有沒有留意，福布斯的富豪排行榜，會隨著金融市場的表現
而出現變動，主要原因是現在的富豪，身家與股票的價格有密切的關係，就以全球富豪排行榜首兩位、即微軟的蓋茨，及股神巴菲特，其身家亦與股票市場的表現掛鉤，故此如果他們希望身家繼續增加，他們最希望的是股票市場繼續有好表現。不過，股票市場的興衰，又是否真的可以惠及實體經濟？ 又或者看一看往時富豪的身家，很多時來自他們的實質資產，如物業、現金，很少來自股票價格的升跌，故此當實體經濟出現問題時，政府或富豪們都會十分緊張如何推動實體經濟復甦，所以不少刺激經濟政策，均會以民生為本。可是現在，當股票市場或銀行體系出現問題時，政府便會先行考慮如何推動有關體系復甦，反而忘記了民生才是推動經濟的最終主要因素，結果便會引發兩個重要問題。
首先，市民及投資者會憧憬政府的政策，會為金融市場或資產市場帶來刺激作用，因此會對自己的身家作出憧憬，認為自己資產會因為刺激經濟方案而有所上升，同時亦會放棄努力工作的念頭，因為從金融市場賺快錢比腳踏實地工作，提高自己的身家更有效。如果金融市場或資產市場因為政府政策而出現短期升勢，投資者會對前景出現過分憧憬，從而引發過度消費，或過度投資之情況，資產泡沫亦會因而引發，金融危機亦因而發生，可見這是一個極不理想的經濟循環狀況。
另外，由於股票市場之表現，和不少富豪之身家掛鉤，所以不少上市公司之管理層或大股東，便會以維護股東之利益作為藉口，而將社會責任放在一旁，同時置實體經濟之狀況不顧，甚至在追求更大回報時，作出過度借貸，或過度投資的情況，最佳例子是現時中資企業面對的一連串問題，包括負債率嚴重高企、庫存大量積壓等，導致現時A股停滯不前，甚至反覆尋底。故投資者不要只是希望中央政府推出政策，幫助A股復甦，而是應該考慮一下中資企業如何處理及善後積壓的問題。
可是，現時全球除了中國之外，美國、歐洲，或者大家身處的香港，無論市民或投資者，都只會不斷要求政府作出推動經濟或金融市場的政策，而忽略了問題的根本，故此現時全球經濟問題，是否真的可以在兩三年間內解決？我不寄予厚望，原因是大部分人都仍然繼續「自我膨脹」或「過度憧憬」，而沒有考慮如何還原基本步，腳踏實地重新開始，這只會令問題衍生下去。
看一看南韓的例子，科技及汽車業已走上正軌，但南韓有些中產階級，卻「自我膨脹」，過度消費、過度借貸，他們最終必定要作出償還，情況就如過去三年中國一些人一樣，因為中央刺激經濟方案，過度借貸、過度消費，現在開始要結帳而煩惱不堪，這似乎反映了過去三年中國之經濟，不單沒有因為雙位數字的經濟增長取得成功，反而帶來不少的危機，這是否一個好的反面教材，給予全球一個學習的機會？
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
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