立論：殘股翻身業績變照妖鏡 - 林少陽
■即使經過最近的升市，港股投資價值，相對仍遠勝樓市。
踏入2013年，港股頗有放煙花的感覺。煙花雖美，卻未必持久。
最近財經專欄作者及大行的預測，出現久未曾見的一致看好局面，這與2012年開局之初，市場一面倒看淡之風，相映成趣。
散戶盲搶股快被震走
2012年已經結束，現在大家都知道，正正因為去年初市場普遍看淡，去年反而是一個相對容易賺錢的年份。投資者若能在去年初重倉持有高息股、磚頭股，以及多隻內地燃氣及電力股，去年回報將非常可觀。
然而，話得說回頭，去年的所謂升市，其實升得不夠全面，亦是陷阱處處。投資者若未能掌握上述投資機會，同時不幸買入數隻被Muddy Waters看中的問題民企股，則隨時有機會輸錢收場。
基於上述基本事實的判斷，即使短線市場氣氛實在太好，好到有點兒令人有戒心，難免令人懷疑，即使看好今年股市前景，港股亦有可能隨時出現一個較為似樣的調整。雖然本欄仍然傾向相信，即使經過最近的升市，港股投資價值，相對仍遠勝樓市。
只是，本欄必須告誡投資者，過去幾日市場上出現大量盲目跟風的買盤，將部份未必值回現價的股份炒高，而最近入市的那批投資者，過去一年一直都不看好，直至現在才大舉入市，他們明顯是已故「德國股神」科斯托蘭尼所形容的猶豫投資者。這批猶豫的後來者，將是未來必然會出現的震倉潮中，率先被震出局。
因此，若現時仍然持有大量現金不知所措的投資者，本欄的忠告，是要戒急用忍，等待市況稍為平靜下來，做足功課後才入市，買入穩當的長線投資。
對本欄來說，最近幾個月多家內地城市燃氣股及電力股，最近在市場一面倒炒經濟復蘇的憧憬下，備受市場忽略。
經過近期的休養生息後，現價開始重現投資價值，未有貨的可以考慮買入，未買夠貨的，目前正是考慮酌量加注的時機，當中較受矚目的，是最近持續多日出現大額成交的港華燃氣(1083)，按本欄的預測，其於每股6.5元水平，相當於2013年市盈率15倍，相對其增長潛力，現價不算偏高。
現金多不妨先做功課
反之，最近多隻殘股大翻身，投資者必須小心認清，哪家企業具備足夠的市場競爭力，哪些只是長途賽中的陪跑員。即將公佈的2012年業績，很可能是未來一兩個月這批大幅被炒高股份的照妖鏡。
話得說回頭，本欄並不認為從去年的殘股中找尋機會，是一個錯誤的做法，根據過往實證經驗顯示，道指之狗(dogs of the Dow)理論同樣適用於港股市場。只是今年「一開波」本欄看法出奇地與市場同步，難免令人疑惑。十年前一位長輩教落「眾地莫企」的道理，我至今仍銘記於心。
筆者客戶持有港華燃氣
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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