即市新聞
06/02/2013 10:04
《投資智慧－鄧聲興》人行逆回購，調控更靈活
《投資智慧》內地傳媒報道１月份四大銀行新增貸款為３７００億至３９００億人民幣，甚
至超過４０００億人民幣，將大幅高於去年同期的３２００億人民幣，整體新增貸款有機會突破
１萬億人民幣。不過，去年１月份受春節因素影響，新增貸款基數較低；而在１月下旬，可看到
新增貸款有所放慢，相信與內地監管機構近日對銀行貸款實施限制指施有關。
按照以往的信貸投放節奏，放貸高峰期一般集中在上半年，而第一季度通常是全年信貸投放
量最大的一個季度。相對地，如果首季新增貸款增長強勁，或會擠壓餘下第二至第四季的信貸投
放量，中央對此或有一定的指導，希望今年新增貸款的分布可較為平均。
＊人行期市場利率穩定＊
事實上，自去年第四季起，內地宏觀經濟開始改善，部分企業經營壓力開始紓緩，一些固定
資產投資項目亦帶動了信貸需求回升。自從去年中減息後，內地未有以較長線的貨幣政策包括再
減息及減存款準備金率來增加市場資金，反而多次利用逆回購來調控市場。本周二(５日)人行
進行４５００億人民幣１４天逆回購操作，為單日最大規模逆回購；雖然多次逆回購，但１４天
回購價格保持在３﹒４５％，反映人行希望保持市場利率穩定。
此外，人行在上月推出短期流動性調節工具，針對１２家大型銀行開展定向回購操作。以上
都反映中央希望透過短期措施來適度放寬市場，而非透過長期措施，包括減息及減存準金率，相
信主要是因為在應對大圍經濟轉向時可為靈活。《ＡＭＴＤ證券業務部總經理鄧聲興》
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