《大行報告》高盛：兗煤(01171.HK)首季盈利急跌 重申確信沽售
2013-04-26 14:37:14
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高盛表示，兗州煤業(01171.HK)今年首季收入按年跌27%、純利按年大跌77%至4.81億元人民幣，遠低於該行及市場預期。同時考慮到其現價以今年預期市盈率10.8倍交投，而中國神華(01088.HK)僅為9.9倍，該行相信兗煤市盈率會進一步收縮，重申其「確信沽售」評級，目標價維持7.4元。
該行指出，在2007-12年，兗煤之首季貢獻往往佔全年盈利的27%，公司同時警告上半年純利或按年跌超過75%。高盛認為，盈利大跌主要因為煤價下跌拖累利潤率；商品煤銷量、甲醇及鐵路吞吐量均告下跌；及每單位產煤成本上升。
報告預期，受供應持續上升及鐵路業仍未掙脫瓶頸，今年煤價將繼續疲軟。該行並認為，目前兗煤的澳州礦場成本相對較高，不利其定價能力，而公司決定今年資本開支按年增加81%至120億元人民幣，更會將本已疲弱的盈利能力進一步拉伸。(bi/u)
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