《大行報告》美銀美林降百盛(03368.HK)目標價至4.86元 評級「中性」
2013-05-16 12:27:01
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美銀美林指出，百盛(03368.HK)進入市場較早，見證內地百貨業的「黃金十年」，但未能享受行業最後一波爆發性增長，較同業更早跌入下降周期。該行認為，百盛近期面對的除了行業性問題，也有自身因素，在內地瞬息萬變的市場中未能及早適應，行動太慢。集團作出的改革努力或許方向正確，但相信前路崎嶇。該行注意到集團老臣子拿督鍾榮俊將由執行董事轉為非執行董事，主席鍾廷森將兼任執行董事，對業務的影響仍有待觀察。
百盛首季的稅後純利按年跌27%，同店銷售減少2.8%，毛利率減少70個點子。該行將百盛2013/14年每股盈利預期削減5%/7%，目標價降低13%至4.86元，評級「中性」。
另外該行指出，由於租務更新在去年下半年才開始反映，今年的調整則會在四個季度平均進行，因此比較基數會有差異。而新注入資產在今年3月始綜合計算，對首季業績影響有限，但相會在今年第二季起令產生效應。北京及上海分店第三季起完成重塑，或有助推動同店銷售。惟該行認為，百盛在執行上存在不明朗。(bi/t)
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