即市新聞
20/01/2014 12:09
《談國論企－黎偉成》經濟２０１３年四季度拉動全年加大成長力度
《談國論企》中國國內生產總值(ＧＤＰ)於２０１３年四季度的同比增長７﹒７％，並使
全年平均增長同樣達到７﹒７％，屬相對理想的表現，尤其是經濟於下半年的得到(ｉ)社會消
費零售穩步提速和(ｉｉ)固定資產投資(不含農戶)保持穩定高速增長，加上(ｉｉｉ)出口
亦於年末出現平穩回升的傾向，料可於２０１４年延續此一良性勢態，使整體國民經濟可以在消
費、投資和外貿等三大核心元素支持，達到穩中求進的發展目標。估計中國的ＧＤＰ於２０１４
年的全年增幅會提升至８％。
＊經濟於下半年受惠消費固投出口優於上半年＊
來自中國國家統計局所發布的最新數據，中國的ＧＤＰ於２０１３年四季度同比增長達
７﹒７％，與三季度之７﹒８％基本持平，使下半年的平均增長７﹒７５％，較二季度之
７﹒５％及一季度之７﹒７％形成的上半年增幅７﹒６％要高１﹒５個百分點，並使全年增長率
７﹒７％，相對２０１２年的７﹒８％漲幅稍減０﹒１個百分點正正反映出中國的經濟於二季度
即年中增長稍為放緩之後便迅告回穩相對穩勢。中國的經濟於２０１３年的發展特點，重點有：
(一)社會消費品零售於６月份的同比增長超越１３％之後，便一直踞於此一幅度以上，而
１２月份所增之１３﹒１％，連同１１月和１０月份分別增加之１３﹒６％與１３﹒７％，使四
季度的平均增幅１３﹒４６％，高於三季度之１３﹒３％，表現當然優於二季度之１３％和一季
度之１２﹒４％，顯示境內的消費購物能力和意欲逐季度提升，有利於政府力求之以內需支持經
濟穩定增長的政策發揮良性的效應。中央經濟工作會議論及２０１４年的經濟工作時，強調要「
把發展的強大動力和內需的巨大潛力釋放出來」，由是消費會扮演愈來愈重要的挺經濟角色，包
括(ｉ)以購物為主的社會消費品零售總額於２０１４年的同比增長或達１４％(見表二．下同
)，高於所估計２０１３年的１３﹒５％漲幅０﹒５個百分點；更為重要者為(ｉｉ)服務式消
費會加大成長的力度，使中國的以消費為主的內需素質提升至新的層次，和成為經濟新的動力
。
至於(二)固定資產投資(不含農戶)，會繼續在國民經濟扮演十分重要的支持和穩定角色
，且可見之於２０１３年１－１２月的同比增長１９﹒６％，相對於前１１個月的增速呈穩步放
緩狀態，此為中央「要堅持穩中求進，統籌穩增長、調結構、促改革，保持經濟增速在合理區間
平穩運行」的政策下所取得的預期效應，即：固投以至整體經濟都得要提升素質，以便達致轉型
升級目標。尤其是固投於下半年的最新轉化和特點，有(ｉ)製造業特別是具高增值能力者的不
斷回升，並促(ｉｉ)電力熱力行業的固投亦有強力增長，甚至拉動(ｉｉｉ)採礦業轉趨積極
投資，為良性的現象也。預計全國固投於２０１４年的增長會達到１９﹒５％，而民間固投在政
府更積極扶持非國有經濟的政策支持下，可望升至２４﹒５％，而全國房地產的投資亦會提至
２０％或以上的漲幅。
需要指出者，當然為(三)對外貿易於２０１３年全年總額為４﹒１６萬億美元的同比增長
達７﹒６％，出口２﹒２１萬億美元和進口１﹒９５６萬億美元，分別增７﹒９％與７﹒３％，
其中：１２月進出口總值達３８９８﹒４４億美元同比增長６﹒２％，無疑較１１月份的
３７０６﹒１億美元的９﹒３％同比增長少增３﹒１個百分點，唯是所涉及的實際額度卻高
１９３﹒３億美元和環比增加５﹒２％，屬相對理想的表現，其中(ｉ)出口２０７７﹒４２億
美元同比僅增４﹒３％，低於１２﹒７％升幅凡８﹒４個百分點，主要受到年底例淡的季節性因
素影響；(ｉｉ)進口１８２１﹒０２億美元的同比增長８﹒３％，較１１月份１６８４億美元
的５﹒３％漲幅多增３個百分點，額度更高１３７億美元和出現按月環比增加８﹒１％，乃受惠
於消費、投資以至工業生產等內部需求更見殷切，特別是年底的輸入貨物明顯增加，意味入口批
發商對２０１４年１月底的農曆新年零售消費市況有樂觀的憧憬，但需要爭取者為歐美經濟回穩
中的出口新訂單。
＊通脹維持穩勢有利央行續採穩定貨幣政策＊
由是估計中國的出口於２０１４年全年的增褔會達到１０％，高於２０１３可能出現的
８﹒２％漲幅約１﹒８個百分點，並使整體進出口增長由６﹒９％提升至８﹒３％，故外需促工
貿進一步擴大經濟成長步伐。
凡此，使(四)規模以上工業生產於２０１３年達１－１２月份同比增長９﹒７％，稍低於
２０１２年的１０％，亦為下半年之生產提速，抵銷上半年放慢的負面影響。
整體國民經濟穩定發展的同時，惹人注目者為(五)中國的居民消費價格(ＣＰＩ)於
２０１３年全年同比平均增長２﹒６％，其中：１２月份上升２﹒５％，較１１月份的３％漲幅
少增０﹒５個百分點，而１１月份亦較１０月份的３﹒２％稍為低０﹒２個百分點，由是使四季
度的平均增長２﹒９％，略為高於三季度的２﹒８％均增０﹒１個百分點，未有延續三季度相對
於二季度、一季度之２﹒４％等均增多升０﹒４個百分點惡化形態。估計中國的ＣＰＩ於
２０１４年的升幅大致處於３﹒２％，稍高於２０１３年之３％，與ＧＤＰ之８％增長，該為相
當合理和舒服的關係和幾為同步發展。
至於(五)貨幣政策基本保持穩定，可見之於：(ａ)社會融資規模於２０１３年全年達
１７﹒２９萬億元人民幣，較２０１２年的１５﹒７６萬億元人民幣增加１﹒５３萬億元人民幣
或９﹒７％，包括(ｂ)人民幣貸款增長淨額於１２月份達４８２５億元，額度無疑為全年之最
小，唯是此為傳統季節性的現象，但此數相對於上一年同期多增２７９億元人民幣或６﹒１３％
，並使全年的累計額度達到８﹒８９萬億元人民幣，較２０１２年的８﹒２萬億元人民幣多增６
８７９億元人民幣或８﹒３８％，可視之為相對積極的貸放策略和做法之因。
預期中國的ＧＤＰ於２０１３年呈先低後高的勢態，擴張的力度估計在２０１４年得到進一
步提升，新的一年全年同比增長有望由過去一年的７﹒７％略為提至８％，乃有賴政府積極把發
展的強大動力和內需的巨大潛力釋放出來。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：中國ＧＤＰ近年季度增長與預測(％)
１Ｑ２Ｑ３Ｑ４Ｑ全年
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２０１４７﹒９＃８＃８﹒１＃８﹒２＃８＃
２０１３７﹒７７﹒５７﹒８７﹒７７﹒７
２０１２８﹒１７﹒６７﹒４７﹒９７﹒８
２０１１９﹒７９﹒５９﹒１８﹒９９﹒２
２０１０１１﹒９１０﹒３９﹒６９﹒８１０﹒３
２００９６﹒１７﹒９８﹒９１０﹒７８﹒７
２００８１０﹒６１０﹒１９﹒０６﹒８９﹒０
２００７１１﹒１１１﹒９１１﹒５１１﹒２１１﹒４
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＃作者於２０１４年１月２日初步預期
表二：中國ＧＤＰ往績及預測
２０１２２０１３２０１３＊２０１４＠
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國內生產總值(ＧＤＰ)＋７﹒８＋７﹒７＋７﹒７２＋８
規模以上工業生產＋１０＋９﹒７＋１０＋１０﹒３
社會消費品零售總額＋１４﹒３＋１３﹒１＋１３﹒５＋１４
居民消費價格指數＋２﹒６＋３＋３＋３﹒２
工業品出廠價格指數－１﹒８－１﹒６－１﹒２持平
城鎮人均可支配收入＋１２﹒６＋９﹒７＋１１﹒５＋１２
農村居民人均純收入＋１３﹒３＋１２﹒４＋１３﹒２＋１４
固定資產投資＋２０﹒６＋１９﹒６＋１９﹒８１９﹒５
房地產開發投資＋１６﹒２＋１９﹒８＋１９﹒６＋２０
民間固投＋２４﹒８＋２３﹒２＋２３﹒２＋２４﹒５
進出口總額＋６﹒２＋７﹒６＋６﹒９＋８﹒３
出口＋７﹒９＋７﹒９＋８﹒２＋１０
進口＋４﹒３＋７﹒３＋５﹒５＋７﹒２
貿易順差(億美元)２３１１２５９７２６４１２９０５
廣義貨幣供應Ｍ２＋１３﹒８＋１３﹒６＋１４﹒２＋１４
外匯儲備(萬億美元)３﹒４４３﹒８２３﹒７４﹒３
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＊作者修訂預測＠預測
表三：經濟金融主要項目每月之增減(％)
月份１２月１１月１０月９月８月７月
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國內生產總值
ＧＤＰ７﹒７ＮＩＬＮＩＬ７﹒８ＮＩＬＮＩＬ
固定資產投資
(不含農戶)＊１９﹒６１９﹒９２０﹒１２０﹒２２０﹒３２０﹒１
全國房地產開
發投資＊１９﹒８１９﹒５１９﹒２１９﹒７１９﹒３２０﹒５
民間固定資產
投資＊２３﹒１２３﹒２２３﹒４２３﹒３２３﹒３２３﹒３
社會消費品零
售＊１３﹒１１３﹒７１３﹒３１３﹒３１３﹒４１３﹒２
規模以上工業
生產９﹒７１０１０﹒３１０﹒２１０﹒４９﹒７
居民消費價格
ＣＰＩ２﹒５３３﹒２３﹒１２﹒６２﹒７
工業生產者出
廠價格ＰＰＩ－１﹒４－１﹒４－１﹒５－１﹒６－１﹒６－２﹒３
廣義貨幣供應
Ｍ２１３﹒６１４﹒２１４﹒３１４﹒２１４﹒７１４﹒５
人民幣貸款增
長淨額(億元)４８２５６２４６５０６１７８７０７１１３６９９９
人民幣貸款餘
額增長率１４﹒１１４﹒２１４﹒２１４﹒３１４﹒１１４﹒３
人民幣存款餘
額增長率１３﹒８１４﹒５１４﹒５１４﹒６１４﹒９１４﹒５
社會融資規模
(萬億元)１﹒２３１﹒２３０﹒８６１﹒４１﹒５７０﹒８１
貨物進出口６﹒２９﹒３６﹒５３﹒３７﹒１７﹒８
出口４﹒３１２﹒７５﹒６－０﹒３７﹒２５﹒１
進口８﹒３５﹒３７﹒６７﹒４７１０﹒９
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月份６月５月４月３月２月１月╱１３
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國內生產總值ＧＤＰ７﹒５ＮＩＬＮＩＬ７﹒７ＮＩＬＮＩＬ
固定資產投資２０﹒１２０﹒４２０﹒６２０﹒９２１﹒２＃ＮＩＬ
(不含農戶)＊
全國房地產開發投資＊２０﹒３２０﹒６２１﹒１２０﹒２２２﹒８＃ＮＩＬ
民間固定資產投資＊２３﹒４２３﹒８２３﹒９２４﹒１２４﹒６＃ＮＩＬ
社會消費品零售＊１３﹒３１２﹒９１２﹒８１２﹒６１２﹒３＃ＮＩＬ
規模以上工業生產８﹒９９﹒２９﹒３８﹒９９﹒９＃ＮＩＬ
居民消費價格２﹒７２﹒１２﹒４２﹒１３﹒２２
ＣＰＩ
工業生產者出廠價格－２﹒７－２﹒９－２﹒６－１﹒９－１﹒６－１﹒７
ＰＰＩ
廣義貨幣供應Ｍ２１４﹒０１５﹒８１６﹒１１５﹒７１５﹒２１５﹒９
人民幣貸款增長淨額８６０５６６７４７９２９１﹒０６＠６２０２１﹒０７＠
(億元)
人民幣貸款餘額１５﹒１１４﹒５１４﹒９１４﹒９１６﹒１１５﹒４
增長率
人民幣存款餘額１４﹒３１６﹒２１６﹒２１５﹒６１５﹒１１６
增長率
社會融資規模１﹒０４１﹒１９１﹒７５２﹒０７１﹒５９２﹒５４
(萬億元)
貨物進出口－２﹒００﹒４１５﹒７１２﹒１１３﹒５８﹒１
出口－３﹒１１﹒０１４﹒７１０﹒０２０﹒６１２﹒４
進口－０﹒７－０﹒３１６﹒８１４﹒１６﹒５３﹒４
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
＃２０１３年１－２月累計平均數
＊為由１月起至是月累計之數同比增長
經季節調法調整之數
＠萬億元
資料來源：中國國家統計局、中國人民銀行、中國海關
資料整理：黎偉成
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