青心直說：戴頭盔炒A50
■筆者覺得，以現時市況還是半?半炒安碩A50最實際。資料圖片
如果相信經濟學家的話，來年似乎仍然要買美股、持美元長倉、沽美債、沽油以及沽歐元。但如果經濟學家再次證明，他們在年底對來年預測，往往準繩度奇低的話，那麼來年投資者的確可以考慮做對家；買油、買歐元及繼續買美債！
今年底各大券商紛紛為美國以至全球來年經濟把脈，特別是對美國經濟預測，幾乎全數預測都是會有3%增長。近90名經濟師當中，僅僅兩位預計美國增長只有不足2.5%。經濟師們對來年美國經濟情況的預期，出奇地吻合，最樂觀及最悲觀的，相差只有大約1.02%，是廿多年有統計以來差異最細的一次。但原來，對上兩次出現極細的預測差異，是1999及2006年，最後結果是分析師幾乎全線出錯。
炒波幅最實際
相信共識的形成，意味市場其實會趨向反共識的話，經濟師的預測就是對來年的提早預警。故此，克魯明力排眾議，認為耶倫明年無條件加息，意見或者不能忽視。經濟師飽讀理論，兼有大量計算模型，為甚麼預測失準？因只靠已公佈的數據做判斷，而該等數據不是好指標。
經濟師對解釋已發生的經濟情況，講得頭頭是道，但一到預測，每年上至對全球增長預測，下至對某類別資產價格走勢，一年最少修訂三至四次。以經濟增長為例，平均每年調整幅度約1%左右。相比之下，股票策略師有時會錯，但往往較經濟師少。因經濟師大多都太相信市場，尤其近年他們以指標數據判斷，大部份時間都以為是市場自然力量帶動為主，完全忽略央行政策帶來的短暫效應。股票策略師相反，他們不是不相信市場，而是相信市場之餘，更相信央行，而且現今的中央銀行奉行透明度，經常會有口頭提示，做出來的預測，又怎可能次次出錯呢？
雖然外界經常批評經濟師，但最少中國經濟師估計出錯的誤差最少。以今年為例，平均對中國增長預測大概為7.2%至7.8%左右，跟實際相差不遠。原因就是拜中國有官方增長目標這回事，意味中國經濟師較其他市場經濟師更有福氣。惟內地的政策透明度低，準確預測中國政策，較準確預期聯儲局政策難十倍。為今之計，又要威，又要戴頭盔，都係半?半炒住隻安碩A50(2823)最實際。逢插水就吸，逢急升就食糊，懶理佢開邊瓣。
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
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