股場放大鏡：
內銀股吼重農行重銀
上周五A大幅波動成交過萬億元，港股雖然也錄得升幅，氣氛卻有所不及，以恒生綜合指數為例，在416隻股份中只有144隻上升，232隻下跌，38隻不變。要跟得足A股牛市狂潮，看來無可避免地要炒大唔炒細，暫時來看仍是內銀等金融股較具上升潛力。瑞信上周亦發表報告指，自人行宣佈減息以來，內銀股股價表現強勁，相信仍有進一步上行空間，建議投資者可進一步加倉。瑞信看好內銀股，因隨著貨幣政策更寬鬆，預料整個收益率曲線將進一步下降，令資產重新配置到股市。儘管經歷近日升勢，內銀的市賬率仍較四年平均水平低約一個標準差。
瑞信現階段較偏好股份制銀行，因增長率較高，商業企業文化較濃厚。此外，相信投資者現時會更願意買入二線銀行股，首選為招行(3968)，亦看好民生銀行(1988)、重農行(3618)。
貸存比率僅60%
以上內銀股中要數重農行最被市場忽略，其營運數據多方面都較其他內銀優勝，例如淨息差上半年達到3.38%，是行內數一數二，亦遠高於同業平均水平2.64%；另外其6月底止不良貸款比率1.02%，亦低於行業平均的1.08%。
另一方面，人行為刺激三農早於今年4月便已宣佈調低農村商銀的存款準備金率，相信日後仍會續獲優待，重農行本身貸存比率已經偏低，僅60%左右，故此在日後有更大的貸款增長空間。除了重農行，重慶銀行(1963)亦是落後內銀股之一，現價5.79元較招股價6元仍潛水，其往績4.1倍PE及4.9%股息率提供很大的下跌空間保護。
歐陽風
本欄逢周一、四刊出
歐陽風
股場放大鏡 - 歐陽風 舊文
