何車500：華南城偏低值博
■馮星航任首席財務總監的華南城，現價偏低，有值博率，目標價4.36元，上升空間29%。資料圖片
華南城(1668)9月底以每股3.36元發售2.448億股新股予騰訊(700)，涉資8.23億元。華南城上月最高4.19元，近日隨大市回落，現價3.37元，與騰訊增持價相若。
1)華南城現時市值41.9億元，騰訊佔11.55%，是第三大股東。四大股東，合共持有64.42%。集團將繼續打造新一代綜合物流及商品交易中心，促進中國批發市場行業的產業升級，與策略性夥伴保持緊密關係，推動發展電子商貿平台，並將繼續投入物流設施，以完善其物流信息交易平台。藉政府支持，捕捉市場湧現的機遇。
2)2015年(3月年結)上半年，華南城營業額51.41億元，按年增62.4%；盈利13.03億元升35.1%。半年EPS0.179元，升13%，彭博綜合預測，2015年EPS0.456元，2016年0.591元。現價往績PE6倍，今年7.4倍，明年5.7倍。華南城今年預期PB1.07倍，明年0.92倍。
3)今年9月底，借貸與票據減去銀行存款後，淨額102億元，淨借貸/股東資金比率45%。
★華南城現價偏低，有值博率，大行平均給予目標價5.45元，打八折，見4.36元，上升空間29%，不過折合明年PE7.4倍。
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