何車500：嘉里PB 0.37倍
施羅德剛披露，上周以21.839元增持84萬股嘉里建設（683），持股量重越5%（5.03%）。今年4月，施羅德曾以30.65元減持嘉里，今回再增持至須披露水平，算是「高賣低買」。嘉理市值309億元，5%代表15.5億元。嘉理現價21.35元，若
然跌破9月21元低位，則創48個月以來低紀錄。
1）嘉里在中港發展地產，及透過嘉里物流（636）經營物流業務，後者公司市值190億元，相等於嘉里市值逾六成。嘉里物流兩年前由嘉里分拆上市，現價11.04元，較當年招股價10.20元仍高出8%，同期嘉里股價跌20%。
2）今年上半年，嘉里純利27.89億元，按年上升17%，主要因為投資物業公允值增加。現價往績PE4.6倍，彭博綜合券商預測，今年預期8.4倍。龍頭地產股新鴻基地產（016）、長實地產（1113）、恒地（012）今年預期PE分別為11倍、12.1倍、15.2倍。嘉里物流為16.5倍。
3）嘉里預期PB僅0.37倍。新地、長實、恒地預期PB為0.58倍、0.78倍、0.62倍，嘉里物流為1.18倍。
★儘管樓市看淡，嘉里仍屬價殘。不怕吃眼前虧者，可酌量逢低收集。
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