壞中之好
2016/05/09 07:43:58
網誌分類: 經濟
美國公布4月份非農就業增長職位只有16萬個，遠低過市場預期的20.5萬。高盛就更係跌曬眼鏡，上周四將原本已經好「牛」的預期22.5萬再上調到24萬，信心爆棚，結果買大開細。
美國2月非農就業增長24萬，3月21.5萬，4月只
有16萬，增長人數每況愈下，意味著美國經濟復甦步伐放慢。不過，穆迪首席分析師Mark Zandi認為，4月就業數據雖然唔好，但情況又唔係想像中咁惡劣，因為只要每月就業增長人數高過8千或者9千，其實已經可以吸納工作年齡人口 (working-age population)。佢又話非常有信心，到總統競選日（11月），美國會到達全民就業。另外，高盛首席經濟師Jan Hatzius上周五接受CNBC訪問時話4月的經濟數字的確有點弱，不過，4月份失業率為5%，只要失業率跌到4.7%，美國實際上已經去到全民就業水平，可見美國經濟正在緩慢地改善。
對於高盛的講法，史丹福大學經濟學教授Edward Lazea表示同意，指出非農就業報告中顯示每周的平均工時有所上升，而每增加6分鐘，化作勞工需求（labor demand），就等於40萬個工作崗位。
睇美國經濟增長，其實唔係咁好，而就業就據除咗4月份甩轆，好多個月的非農就業增長都企於20萬上方，失業率亦唔高，顯示就業市場增長很不錯，出現一個經濟增長同就業增長唔一致的奇怪現象，已辭任奧巴馬總統的經濟諮詢委員會主席Austan Goolsbee解釋, 主要原因係勞工的生產力跟唔上所致，當生產力開始回升，回復到正常時，職位的增長數字就會比依家差好多。
當然，一般投資者唔識計咁複雜的數字，總之就業數據大幅差過預期就係啦。由於就業和通脹率，是聯儲局加息的兩大指標，4月就業狀況如此，看來6月很難加息。據利率市場期貨交易據數顯示，市場預期聯儲局於6月加息的機率降至4%，係歷來最低，明年加息的機會也少於50%，顯示市場極度看淡美國加息前景。
不過，市場也有另類聲音，紐約聯儲主席杜德利說不要太看重4月的就業數據，他認為預期聯儲局今年加息兩次係「合理預期」（reasonable expectation）。我認為期貨交易市場反映出市場此刻的看法，無論聯儲局官員說什麼也好，市場睇淡儲局的加息能力。壞消息當好消息炒，投資氣氛轉好，睇股票恐懼指標VIX指數上周五回落7.5%，可見一斑。
就業數據公布後，美股由跌轉升，杜指收市升80點，收報17741點；標普500指數升7點，收報2057點，納指升19點至4736點。不過，如果全個星期埋單計數，標普500指數仍跌0.6%，係2月12日以來連續兩個星期下跌。
盧永雄
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