摸魚手劄：
借上市改革迎合馬雲係妄想
■如果業界有心反對上市改革，不如統一戰線，乾脆反對到底就算，搞花樣可能被模糊化原有立場。 資料圖片
世道紛擾，政治有政治的亂，金融有金融的煩，我見會計界好像又有新搞作要動員，唉！事有湊巧地，兩邊也在同日搞遊行，藍絲撐釋法，金融搞反對諮詢文件，相
映成趣。亂局煩心，本人有點吃不消，順道出走透透氣，避開麻煩。上市文件去到尾聲，業界口徑尚算統一，都係反對文件，要求撤回文件，要求證監行政總裁Ashley Alder下台等。遊行將會在星期日遮打花園2點集合，包括送過百封請願信給李小加，聞說李小加嚴陣以待，特意改機票回港但未知真偽。不過，最近有一些奇怪風聲漏出，是來自張華峰和業界龍頭。
講到口也臭，文件大致分成兩部份，也就是LRC（上市監管委員會）及LPC（上市政策委員會）。LRC是業界眼中的萬惡根源，因為存在合適性問題的模糊定義，然而LPC卻是鮮有被提及。剛好，業界多次改變立場的張華峰議員開始放話又轉口風，說LPC可保留，惟需加入更多代表，由競選時公開信的「全面擱置」再改口風話「不應連根拔起」。張議員華麗再轉身，投完票的選民又被過橋抽板，欽敬欽敬。本來張議員轉立場之快，大家有目共睹，但最近連業界龍頭也有相似的講法，那就看來有點料到，轉立場也非純張議員的獨立意志了。
龍頭的講法是希望在LPC加入另外4名「業界代表」，在原有「4名證監代表對4名港交所代表」的組成基礎上擴大。假如這個方案真的過到，那麼LPC就會變成代表業界的有利工具。因為去到最極端的情況，會出現「4名港交所代表和4名業界代表歸邊」對抗「4名證監代表」，若議題以從眾原則解決，基本是落入業界的一件強力武器。
關鍵來了，為甚麼這個甚少人提的LPC會突然變得炙手可熱？到底LPC會發揮甚麼功用？以我跟David Webb當面短兵相接的經驗，他認為LPC應該用來處理一些他很看不過眼的大問題，例如一般性授權批股、獨立非執董的產生方法等。因為按現有的框架，這些問題不易修改，Webb是希望LPC可以解決這類問題。然而，那份諮詢文件實在寫到一塗糊塗，非常不清晰，到底那些議題由立案到執行的過程，LPC的角色是如何精細地處理？唔知，因為文件無交代過。
站在業界立場，他們當然不會想跟Webb咁做，而是希望LPC能夠處理「同股不同權」的這個超級大難題，皆因阿里呢期放大風，螞蟻金服會上市、甚麼支付又會上市，總之阿里牌頭的東西都會陸續上市，但前提依然是「同股不同權」。港交所已失落阿里這個已在美國上市的大旗艦，業界只好希望在未來韜阿里餘光，執口水尾，所以如意算盤是利用LPC這件工具進行。之前李小加單方面展開過「同股不同權」的諮詢，不過兩年後玩完，結論是因為參考了證監意見不推行。如果LPC真如業界龍頭同張議員所講，能夠擴大業界基礎，那麼通過「同股不同權」的機會必定大增，而且又有證監代表，從眾原則下更具代表性，更出師有名了。
如意算盤是這樣打，但這陽謀比全面撤回更難推行，因為這是反制對方，暗渡陳倉，前提是能夠說服對方加入更多業界代表。就算能夠加入業界代表去全面控制這件工具，魔鬼永遠在細節，因為文件在描述LPC的功能時實在太不清晰。所以，與其絞盡腦汁把LPC收為己用，如果業界有心反對，不如統一戰線，乾脆反對到底就算，搞花樣可能被模糊化原有立場，講到處理官僚行政，證監是強中手，業界唔好行錯棋太妄想。
渾水
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