對沖人生：
狂人上場或癲到盡
■亞馬遜股價曾試過一年爆升九倍，又試過暴跌九成。 資料圖片
「順勢而行，長短均可，風險控制，量力而為」，這16字是我操作的座右銘。時代不同，一些策略如股票高頻交易，在交易日完結前已把盤路平倉。如果看芝加哥恐慌指數VIX，本年完結前11.36水平，市場
確實有憧憬。倒數的日子，除非是「毀滅性」恐襲，難以令金融市場倒塌。
亞馬遜曾一年瀉九成
（1）文章出版的今天，真的不知道美股道指會否有力去到兩萬點這個歷史里程碑。這兩萬心理關口重要嗎？從交易員的角度，一萬點、兩萬點當然是「大大大」心理關口。1999年3月29日，道指第一次破1萬點，那場光榮戰役，依然歷歷在目。我在投資的領域度過了四分一個世紀，依然不停看、不停分析、不停碰釘、不停下結論。特朗普自總統選戰日贏了後，道指在落筆一刻已創造了17次新高。
九十年代中，互聯網興起。新經濟體系，亞馬遜、eBay、雅虎Yahoo!及美國在線AOL更成了那些年的當紅炸子雞。1998年，新經濟體系股票隨互聯網興起，強力急升，亞馬遜在1999年，整年上升了900%。2000年科網股爆破，同一隻亞馬遜，年內跌了90%。科網股自2000年中爆破後經過16年，亞馬遜依然是科技股龍頭，其他三隻已經無以為繼。
（2）亞馬遜作為多元化的網上公司，又創新里程碑。亞馬遜是互聯網公司霸主，市值達3,661億美元，最近新搞作是Amazon Prime Video，開始製作自家串流節目，或注入和Netflix不一樣的綜合娛樂項目。Amazon Prime Video最近進駐香港，吳彥祖透過AMC電影及製作公司（市值30億美元），拍了第一季《Into The Badlands》，講到現今的「惡土」不少人居住，他在劇中是一惡霸的攝政王，希望把一和他身世相同的年輕人帶進人間「樂土」。有好的自家製作或購入出色劇集能令流量及用戶壯大，其他商業契機便會應運而生。
（3）在操作世界永不能預設立場，否則會變得死硬，不夠靈活。對沖基金界「神人」索羅斯這句名言具啟發性：「我之所以和其他投資人不同，不在於常常做對，而在於我比其他人更擅於發現自己何時做錯」。我過去廿多年，以電腦程式及長短倉為主打，對揀股票有一定見解，最難掌握的依然是外滙走勢。我相信強美元走勢會持續，人民幣或有繼續貶值的空間。2017年美元強勢受追捧依然是趨勢。
香港亂局或延至行政長官選舉後。亂局中，香港競爭力自然下降，民間更不會大量投資。李首富已很少投資香港，甚至大規模走資到海外，故此香港GDP應大幅下降，失業率攀升。香港樓房價格仍持續上升，亂局或者令供應更少、大陸資金大舉南下走資。美國狂人上場，可以好到你唔信，癲則可以去到好盡。Merry Christmas！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
錢志健
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