國策透視：樂視變下個亞視
■樂視主席賈躍亭近年急速燒錢，令集團陷入財困。 資料圖片
香港亞視倒閉前，年年虧損，但阿爺為了面子，不斷有金主為亞視埋單，維持不死神話。融創（1918）科水150億元救樂視，有異曲同工之妙，樂視在2014年曾陷入政治危機，主席賈躍亭這兩年來又急速燒
錢，終於發展到「大到不能倒」地步，捆綁大量國資、基金、孖展盤，成為阿爺必救股份。
內地財經界以「德隆事件」比喻樂視危機。德隆曾是中國最大民企，創辦人唐萬新玩財技起家，高峯時控制5家上市公司和19家金融機構，之間以大量關聯交易和股份互相質押，打造龐大帝國。但2004年德隆系股價大冧，全線爆煲火燒連環船，A股元氣大傷，唐萬新本人以「非法集資」罪名被判入獄8年。
今次融創注資樂視最關鍵部份，是要求主席賈躍亭套現的金額必須解凍質押股份，目的為救股價。只要托住股價，背後其他資本就可以順利逃亡，從而避免德隆悲劇再度發生。從商業角度，融創注資樂視的理據很難令市場信服。但如果樂視進入亞視模式，融創背後是有任務在身，角度又有所不同。融創買地向來激進，負債率高企有爆煲風險，導致估值低迷。如果能以區區150億元完成阿爺任務，獲得護身符，絕對劃算。
黃尹華
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