何車500：聯想不再是鹹魚
■聯想的手機業務虧轉盈，負面因素變正面因素。 資料圖片
聯想集團（992）是去年恒指「第一狗」，全年股價跌幅40%。現價5.12元，與2015年中高價14.30元比較，仍大瀉六成半，現時市值569億元，一年半內大蒸發1,020億元！
1）聯想的結算日是3
月底，2016年全年虧損9.94億元（賬目原為美元，方便行文，概折港幣）。2017年上半年（即2016年4至9月）營業額1,652億元，按年跌7%，純利25.6億元，與對上年度見紅比較，明顯脫胎換骨，年度化盈利逾51億元，但市場並不收貨，股價「鹹魚」格不改，「死罪」是手機業務上半年經營虧損高達21.5億元。
2）彭博綜合券商預測，聯想2017年（3月年結）全年賺51.5億元，預期PE10.8倍。全年預測賺51.5億元，是在手機業務巨額見紅的情況下獲得。公司主席楊元慶周前表示，手機業務2017年（應是指曆年而非聯想的會計年度），將可恢復盈利。如此一來，本欄預測，節省的赤字已可使聯想2018年盈利大增四成，若其他業務變化不大，PE將可降至不足8倍。聯想一向是高估值科技股，在虧損的2016年度的前七年，平均預測18.7倍，明年數值折讓六成。
3）聯想2018年預期PB1.81倍，較七年平均3.61倍折讓一半。
明年股息率6厘
4）在虧損的2016年度，聯想每股仍派息26.5仙（中期6仙，末期20.5仙），2017年恢復盈利，已派中期6仙，即使末期不變，股息率仍達5.2厘。2018年，預期加派股息15%，股息率高達6厘，是另一項吸引力。
★聯想的手機業務虧轉盈，負面因素變正面因素，不再是「鹹魚」股，今年大報復，股價望收復去年失地，重見2015年底的7.87元，上升空間54%。
何車
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