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2017年3月27日 星期一

談國論企 - 黎偉成 2017年3月27日

談國論企 - 黎偉成 2017年3月27日


《談國論企-黎偉成》外商投資企業在A股上市很有可能在今年落實

  《談國論企》中國國務院總理李克強於2017年3月5日發表的《政府工作報告》談到積

極主動擴大對外開放時,不僅表示(1)要通過加快陸上經濟廊和海上合作支點建設,紮實推進

「一帶一路」建設,惹人注目之處更為(2)「支持外商投

資企業在國內上市、發債,允許參與

國家科技計劃項目」,此語顯然意政府有意開放上海及深圳A股市場予外資招股上市之舉,該是

年內可能部署、安排立法和落實引進之事,值得高度密切留意此新動向也。

*外企發債政策有利香港發展先向內的債券通*

  《政府工作報告》提出2017年重點工作任務,第六個任務為要「積極主動擴大對外開放

」。中國推行改革開放政策逾三個年代,取得相當可觀和優異的成就和效益,乃主要採取先改革

而後開放的審慎有序策略,故李克強現今以「積極」和「主動」作為對外開放的基調,可視之為

十分重要之新策:
  幾個主要新的開放政策舉措,最重要為第三項「大力優化外商投資環境」中所提及的「支持

外商投資企業在國內上市、發債」。我之解讀,乃李克強所言在很大程度意味外商投資企業(簡

稱「外企」,下同)終於可以在上海及深圳A股招股上市,進行一級市場的集資,和二級市場的

再集資、融資,實為更高層次的對外開放,理由有(一)此舉可使外企在現時的自有資金和銀行

借貸的渠道,在華經營、投資等發展的同時,可以在相當重要的證券、債券等資本市場進行多渠

道的融資,使中國所引入的外資由原始式的「外來直接投資(FDI)」,轉化和升級為境內的

上市公司、發債機構,在壯大人民幣資金資源,進一步擴張,使中國利用外資可能有更大的效益


  更重要者,為(二)要讓外企能夠在國內上市、發債,就必須有一套完全適用於外企的法制

,意味現行的《證券法》會作出相應的修訂和加進若幹新規條,因這是屬於2017年重要工作

任務的其中一個重點要求,故需要在年內完成立法和落實。我相信此舉的難度不會太大,理由為

中國開放上海與深圳A股市場予外企上市集資和再融資的探求,屬十多年之見,已調研和部署工

作不少,現該具備成熟的開放條件和基礎,足可落實也。

  此為《政府工作報告》的第二條重點工作任務「深化重要領域和關鍵環節改革」中強調要

「深化多層次資本市場改革,提到要完善主板市場基礎性制度,積極發展創業板、「新三板」,

規範發展區域性股權市場」,其中主板市場的基礎性制度,得加以完善之,是之為深化,當然包

括(I)交易、上市、公司信息披露、監管等許許多多的事項,更重要為健全和強化境內證券市

場的結構,以便由現時之「滬港通」、「深港通」進一步發展至「滬深紐(約)通」、「滬深倫

(敦)通」甚至「世界通」。
  相信主板市場於未來一段時間(II)會面對「支持外商投資企業在國內上市、發債」的新

轉化,而香港亦會推出以對境內的「債券通」的新機遇。

*地方政府可在法定權限範圍定招商引資優惠政策*

  另一個支持為(三)「允許參與國家科技計劃項目」,此為「大力優化外商投資環境」的其

中重要一環,相關的做法最使人感到興趣的是(i)地方政府可在法定權限範圍內,制定出台招

商引資優惠政策;此點最是重要之處,是中央政策有條件地放權,使地方政府在符合法定權限範

圍引入外資,強化經濟與投資的發展力度,好處是各地的條件、環境和需求都不一樣,同地制宜

,提供不同的政策優惠,吸引適合當地的外來資金,可發揮更大和更實際的效應。

  和(ii)修訂外商投資產業目錄,進一步放寬服務業、製造業、採礦業外資進入。此點最

重要之處,為服務業放於位,可見中國相當重視服務業的未來發展,和對居民服務、國民經濟提

質的貢獻,而以歐美為主的服務業在多層面、多層次,都有相當優勢和良佳素質,故中國引入外

資服務業,亦屬明智之舉。
  由是《政府工作報告》在引外資的基建上亦提出要要和目標,包括(iii)在資質許可、

標準制定、政府採購、享受《中國製造2025》政策等方面,對內外資企業一視同仁。

(iv)高標準高水平建設11個自貿試驗區,全面推廣成熟經驗。

(《2017年政府工作報告》專評之八)《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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