港元跌 市唔跌
2017年05月15日
港股在沒有甚麼好消息的前提下繼續升。上周連升四日之後，上周五開市初段升至全日高位25211點，再創21個月新高。其後窄幅上落，收市升30點，收25156點。
港股的市況，怪就怪在維持在高位，但未見強勢。上周五成交751億，不算多。值得注意的
是下跌股份超過850隻，上升的只有670隻，跌多升少。影響指數的藍籌股整體維持上升，所以推升指數。
創新低股份不少
另外，創52周新低的股份也較破頂的股份多，顯示股市似是弱底。全星期計，恒指升679點，升幅2.8%；國指升356點，升幅3.6%，反映之前走弱的國指，隨著內地A股反彈回升。
人人都說5月是「5窮月」，暫時仍未見港股5月很窮。可以略略盤點一下利好和利淡因素。先講利淡因素，港匯走勢一直偏弱，最新7.7928，衝向7.8水平。不但是一年低位，仲係三年以來較低狀況，只有去年1月的港元跌市可以比擬。港匯偏弱，最少顯示了沒有外來資金流入香港，炒作港股。
第二個利淡因素是大陸股市的弱勢。上證綜指由4月高位接近3300點，一直插到上周四跌到接近3000點大關，周四當日已小V反彈，周五再彈，收3083點，全周計接近打和。整體而言，內地股市在一片加強監管及金融業去槓桿的大勢底下，維持弱勢。
美國科技股撐半邊天
港元疲弱和大陸股市弱勢，為甚麼港股會上升呢？表面看主要原因有兩個，第一是美股仍然強勁，杜指上周五收20896點。杜指在4月下旬升上21000點高位以後，一直在高位徘徊。美股強勢支撐了港股投資氣氛。
第二個原因係美國巨型科技股一枝獨秀，令到納指屢創新高。蘋果等股份不斷破頂，帶動港股股王騰訊(700) 一路向上。連帶一眾科技股和與蘋果相關的股份也表現相當好。騰訊上周五再升1.4%，收258.2元，這隻2.4萬億市值巨股自去年十月見底之後不斷上升，近排表現更加強勁，推動港股向上。
看來是好壞因素相加，造就了港股就出現一個應跌不跌的局面。港股現時市底弱、又處於高位，不過，在美股表現強勁的影響下，個市又唔想跌住。
股市不跌，自然有一些唱好的消息。早前彭博引述有消息人士說，「為了確保香港回歸20周年，港股交投穩定，中央預留資金撐市，但未知道在甚麼市況下，中央才會出手。」報道話港澳辦沒有回應查詢，特首辦也拒絕評論。
對於這些傳聞，我抱懷疑態度，特別是不要以為阿爺一直會托住個市所以放心炒股。內地股市跌得多，中央出手挺一挺，或者公佈一些重大事故，炒一、兩日去沖喜一下，也不出奇。不過，香港不同於內地，過去絕少見到中央出手撐香港股市，講到中央會大規模撐港股甚至推高，可信度更低。
A股護盤 H股無理
阿爺有時會為內地護吓盤，內地上周末召開一帶一路高峰會玩大龍鳳，上周五收市前就唔知係護盤還是反彈，反正內銀等權重股都升得唔錯。當日四大國有銀行A股都有不錯表現，招行A股大升5.6%，工行及建行升超過2.6%；農行及中行升1.5%。但睇番H股就無人挺，相對比較弱，建行(939) 、農行(1288) 及中行(3988) 只係微升0.2%至0.5%不等，工行(1398) 更係逆市下跌0.4%。招行(3968) 升得較多升1.7%，但比較A股升5.6%，仍相差很遠。
中央有時或者會細細力托吓內地股市，但不會大大力托香港股市。傳出這些「阿爺會托市」的消息，不知是有心還是無意，或者想嚇吓淡友。但散戶不要以為中央會托住就大力買入，要覺得值得買的股票才好去買。
有人問我點睇目前市況，以及科技股仲買唔買得過？像騰訊這隻科技股王，由於業務有壟斷性，大家相當看好她的前景，美國同類股份又大升，所以騰訊近日升個不停。在上升的時候，很難估其頂位是在哪裏。他隨時可以再升20元、30元。不過，即使強如騰訊，升幅已經這樣大，當遇到美國科技股調整，佢跌返20元、30元，同樣不出奇。去到這種價位，短線順勢炒，中線的值博率已經比較低。若是想坐順風車，只炒三兩日走一轉，就另當別論。
中航科工 可以留意
雖然大市升高，但很多中資股不是創新高，而是創新低，跌到近一年低位，內房股就是其中的例子。除了熱炒的碧桂園(2007) 和恒大(3333) ，還在最高位附近之外，很多內房股例如中海外(688) 、萬科(2202) 等，都已經回落甚深。固然，這一波中央大力推動限購限買措施，企圖為樓市降溫，大大打擊了內房股炒作的氣氛。不過，當內房股跌到一年低位的時候，我又真係懷疑係唔係咁差。
講到一年低位，又要講講中航科工(2357) ，上周五收5.08元，接近一年的低位5.04元。中航科工股價這樣低迷，只能夠說大市現時不流行炒軍工股。看中航科工現價PE係24.3倍，派0.43厘息，以基本因素計不是很便宜。不過，軍工股從來都是受追捧行業，而國內的軍工股，估值遠比中航科工為高。你可以說中航科工業績沒有甚麼大驚喜，但最近國內自主研發的民航客機C919試飛，其實與中航科工有很大關係。中航科工可以話係C919概念股，按理應該可以炒一炒C919消息，中航科工股價卻不為所動。
C919概念股
據招商證券此前研報預計，到2030年，全球對C919類似的160座級單通道噴氣客機的需求量約為14500架，單是國內預計需求約為2650架。按照中國商飛的預測，C919預計至少可銷售2000架以上，按照每架5000萬美元測算，C919的市場空間超過1000億美元。雖然這是對13年後的估算，但未來C919的國內市場前景非常廣闊，也是事實。
值得注意的是中航科工與C919的零部件生產有緊密聯繫，甚至可以稱它為一隻「C919零部件ETF」。中航科工旗下控股了包括中航光電、中航電子、洪都航空、中直股份四家A股上市公司，大多有參與C919客機的零部件生產。比如中航電子就參與了C919控制板元件與調光控制系統和集成斷路器板的研製和生產工作，是C919的系統級供應商。洪都航空則承擔了C919客機前機身、中後機身以及相應艙門部段的生產製造工作。
據統計，中航科工控股的四家上市公司目前市值約有383億，遠超過中航科工的市值。由於香港沒有人理會中航科工是這樣獨特的軍工股和C919概念，沒有人炒，就令到股價這樣低迷。
中航科工已跌到近一年低位，買入持有也無妨，就算再跌，向下空間不會太多。持貨幾個月，股價回升至大約6元的機會都不低。買中航科工，可能是買「當頭跌」，未來可能會再跌多一些，卻始終穩陣過買那些已經炒得很貴的科技股。
陸羽仁
金融High Tea 舊文
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