【股場解密】物管公司有買貴無買錯（歐陽風）
2018-8-24 9:27:48
碧桂園服務（06098.HK）日前公布業績，作為中國物業服務企業中排行第三的龍頭公司之一，業績當然唔失禮，中期淨利潤4.71億元（人民幣，下同），按年增加1.17倍，比起早前公布盈喜料增長110%更
為強勁，因此股價在近期反彈浪中升得特別持久，作為強勢股值得逢低買入。
集團過去三年收入年複合增長達36.6%，今年上半年未見轉慢，期內錄得收入按年增長42.5%至20.15億元，除非下半年收入顯著減速，否則收入可望比過往三年進一步增速，代表在基數已經大增的情況下仍然收入加速增加，係非常強勁的表現。
上半年每股盈利18.84分，不派中期息。集團表示，預期下半年管理面積增長較上半年更快。該公司正與一家石油能源央企洽談合作成立合資公司，參與內地「三供一業」改革，碧桂園服務將注資4億元，持股80%，料從事供熱及物業管理業務。
截至六月底止，公司物業服務收費管理面積較去年底增加1400萬平方米，至1.368億平方米，較去年同期則增加1.07億平方米。毛利率按年增4.6個百分點至39%。
物管公司係高現金流的生意，同時係規模效益特別大的生意，管理面積越大，唔代表要按比例增加資源投入，反而管理更有益效，毛利率越做越高，這是物管公司近年上市後PE擴大的理由，買入這些股份，意味賺收入增長同時，估值亦會越來越高，兼且收入穩定，正式有買貴無買錯。
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