真知灼見 - 溫灼培 2018年10月4日
《真知灼見－溫灼培》美匯破位上升
《真知灼見》昨晚（３日）美國１０年債息攀升越３﹒１２８％這自今年５月１８日的高位
，今早（４日）於亞洲市場更曾高見３﹒２％水平。美債息升同時刺激美元匯價造好。歐元跌穿
１﹒１５美元這自今年６月形成的有力支持位，今早報１﹒１４７４美元。日圓更向１１５兌
１美元這近年半的低位邁進。美債息急劇抽升，事緣昨晚美國公布強勁經濟數字。ＩＳＭ服務業
採購經理指數於９月份攀至６１﹒６指數點這個２１年高位。加上美國人力資源服務公司ＡＤＰ
公布９月私人企業新增職位達２３萬份，遠高市場預期。反觀該數字於８月份只增加１６﹒８萬
份，令人對本周五（５日）官方公布的就業數字感樂觀。加上本周初聯儲局主席鮑威爾公開表示
美國經濟將進入一個歷史性的罕有長期增長時刻，驅使投資者從美債市場進一步抽走資金轉投到
美股，刺激美債孳息率大幅上揚。
美元強，美債息升對新興市場衝擊最為明顯。今早所見，印度盧比再創歷史新低。印尼盾亦
見下跌並向其１９９８年歷史低位進發。而不少新興市場貨幣也受到不同程度上的壓力。以現時
７６美元的紐約期油價格，加上強美元及高美債息等，提防新一輪新興市場貨幣拋售潮有機會展
現。在主要貨幣中，被市場用作新興市場替代品的澳元及新西蘭元更是首當其衝遭拋售。澳元今
早報７０﹒９４美仙。而對美息敏感的日圓亦感到同樣壓力。
＊美經濟前景佳，投資者拋美債＊
回憶９月２４日當天（美國正式對中國２０００億美元進口貨品徵重關稅），美國１０年債
息重上３厘之上收市，並自此一直企於其上。對於當時美債息升，相信是與市場擔心中美貿易紛
爭擴大，擔心中國有機會拋售美債，市場因而率先作出拋美債行動，驅使美債息升。而當時我們
所見，美債息升同時，美元匯價是下跌的，反映流離美債息的資金是直接離開美國。但昨晚，美
１０年債息的突然大幅抽升，固中原因相信又與９月２４日的情況不一樣。美國與加拿大及墨西
哥達成貿易協議，為美國取得重大利益，凸顯出美國總統特朗普採取的貿易關稅策略成功。大大
降低市場最初憂慮，由美國牽起的全球貿易戰最終會導致美國經濟陷入困境。加上聯儲局主席鮑
威爾周初公開表示美國經濟將進入一個歷史性的罕有長期增長時刻，再配合上昨晚美國公布的強
勁ＡＤＰ就業及ＩＳＭ供應協會服務業數據等，使投資者一時間對避險需求降，從而大舉拋美債
。而是次拋美債由於是反映市場對美國經濟前景具信心，因而亦造就了美元匯價上升。
按圖表分析，今年８月１５日美匯指數高位，約靠近於９７指數點，料將成為首個美元上升
阻力位。若這阻力位升破，再上一個位置料將是２０１７年６月２０日高位９７﹒８７指數點。
相反，９５﹒５０將成為龐大支持位。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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