中聯重科績佳價廉
2018/11/09 04:12:52 網誌分類: 經濟
09 Nov 中國機械製造業龍頭之一的中聯重科（1157），繼去年轉虧為盈後，今年盈利再出現較大起伏，首季盈利勁增三倍後，第二季卻出現倒退，及至上月底宣佈第三季盈
利又勁升1.9倍，消息令中聯重科股價由低位反彈。
不過，集團首三季盈利僅為13億元人民幣，按年只是微增1.6%，每股盈利17分人民幣。然而，單是第三季盈利則回升至每股6分，即是較上半年平均數略高，反映中聯重科業績正重返正軌，盈利回復正常。公司一向願意派發高息，去年股息高達20分，預期今年股息至少可以保持，現價息率超過八厘。
中聯重科主要是研發和產銷工程機械、農業機械和環保機械。其中以工程機械表現突出，至於環保機械則於早前出售套現，公司希望集中力量發展工程及農業機械。
股東擬大幅減持A股
中國經濟增長放緩，影響重型機械需求增長，特別是在農業機械方面，是中聯重科今年盈利未能取得新突破主因。不過，由於基建項目增加，以及一帶一路繼續帶來新商機，有利中聯重科工程機械銷情，預期中聯重科第四季的盈利，至少可以保持第三季水平。
中聯重科每股資產淨值約5.5元，近期其H股由2.5元低位反彈至2.8元，但仍較資產淨值有近五成折讓，即市帳率低至0.5倍，是名副其實的雪茄屁股。
其A股股價則已回升至3.45元人民幣，溢價高達四成。不過，若以市帳率和息率來計算，中聯重科A股也絕不昂貴。
中聯重科宣佈第三季業績後，滙豐上調其A股評級，目標價3.5元，帶動中聯重科A股及H股齊齊反彈。不過，中聯重科A股亦要面對某股東準備大幅減持的壓力。內地佳卓集團宣佈，計劃在六個月內，以大宗交易轉讓方式，減持中聯重科A股不超過1.69億股，佔中聯重科已發行股本總數2.16%，以滿足本身資金需求。事實上，佳卓現時共持有1.69億股，即是說可能全部清倉。
這當然是擺明車馬要套現，筆者預料，該股東只能以折讓價陸續易手，當這類交投消息入市，必然影響投資者對中聯重科A股的好感。不過，由於H股股價更為便宜，仍然可以趁低吸納。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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