Follow Me - 高彰坡 2018年11月19日
Follow Me：中軟有條件跑贏同業 - 高彰坡
中軟由2003年上市至2017年，收入年均複合增長達33.3%，以科技股而言，十分難得。 資料圖片/互聯網圖片 適中字型 較大字型
內地主要軟件股去年升幅驕人，經今年大幅整固後，上周回歸強勢，其中經常被評估比較的三股，表現特佳，金山軟件（3888）勁升11.9%，金蝶國際（268）急漲7.4%，最落後的中國軟件（354）也有4.8%進賬。博中短線，最看好中軟，目標6.28元，較現價4.77元，升32%。
以52周高位與最近低位計算，上述三股的0.618倍反彈目標/升幅如下：金山23.06元/75%、中軟6.28元/32%、金蝶9.10元/19%，但有否基本因素支持反彈甚重要，這包括盈利進度、資產高低及股息回報等。
金山往績PE4.5倍、PB1.18倍，較金蝶的57.8倍/4.64倍、中軟16.9倍/1.85倍都有折讓，本應最抵買，但計及2018年第2、3季都出現虧損，若第4季未能力挽狂瀾，估計2018年可能盈轉虧。中期進度以金蝶多賺60%最出色，但即使全年盈利倍增，預測PE仍高達29倍，估值便不及穩紥穩打的中軟，既有中期盈利增46%至3.59億元人幣，也有2017年下半年盈利為上半年的1.38倍高比率支持，量化計算全年盈利預測高至8.5億元人幣，每股盈利折約0.423港元，現價預測PE僅11.3倍，股價率先達標機會相對最高。
中軟股價近8年走勢顯示，現已處底部邊緣。一旦突破反彈目標6.28元，重納升軌，相信歷史高峯7.72元決非雲頂價。
中軟業績有亮點，最近5年盈利均穩步增長，另由2003年上市至2017年，收入年均複合增長達33.3%，以科技股而言，十分難得，反之金山及金蝶均曾有倒退紀錄。結論是：中軟最宜低吸及中長線持有。
高彰坡
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