真知灼見 - 溫灼培 2019年2月28日
《真知灼見－溫灼培》歐元似未擺脫上落市格局
《真知灼見》聯儲局主席鮑威爾於本周國會聽證會上重申，聯儲局在息率政策上會繼續保持
「耐性」，而縮表行動則有可能於今年內結束。因應近期環球及美國經濟數字均見轉弱，對於上
述鮑威爾的言論市場早已料到。但當本周鮑威爾親口承認有機會提早結束縮表行動，對美元匯價
仍有著一定衝擊。不過，下周市場焦點料將轉移至歐洲央行身上，屆時或可某程度上改善近日美
元弱勢。
＊歐央行若公布重啟ＴＬＴＲＯ，歐元勢必調整＊
下周四（３月７日）歐洲央行將議息。去年底，歐洲央行行長德拉吉曾預言該行於今年１月
停止量寬後，到今年夏季將有機會加息。但隨著歐元區經濟每況愈下，於１月２４日的議息會上
，德拉吉已暗示不排除今年內要重啟「定向長期融資計劃」（ＴＬＴＲＯ）以保經濟增長。而市
場隨即把歐洲央行加息日子延至２０２０年下半年，並預期快則可能於３月份的議息會重推
ＴＬＴＲＯ。市場有此預期也有其道理。因為於下周議息會，歐洲央行將同時公開其最新一季經
濟預測報告。如果歐央行一旦下調其經濟增長預測，這樣將給予央行足夠理據採取行動。所以投
資者要慎防倘若於下周議息會歐央行一旦重啟ＴＬＴＲＯ，這會使歐元出現較大調整。
回看１月２４日的議息會，當時德拉吉曾表示對英國「脫歐」及中國經濟放緩對歐洲可能帶
來的衝擊感憂慮。但經過一個月時間的發展，現在來看似乎中美貿易紛爭已有緩和跡象，而英國
「脫歐」亦見曙光，最低限度相信可避免英國短期出「硬脫歐」的風險。不過，往後值得留意的
是，美國將要與歐盟就貿易作重新談判。特朗普政策更恐嚇要對歐洲進口汽車及汽車零件徵重關
稅。面對如此不穩定因素，現關注歐央行如何看有關情況及會否於下周議息會啟動ＴＬＴＲＯ。
現階段料歐元暫於１﹒１３美元上落。重大上升阻力料於１﹒１５美元。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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