緊守紀律的成果
2019年03月19日
恒生指數上周再上闖29000點大關，但其實A股的表現更加勇猛，上證綜合指數初至今已升約20%，表現更勝恒生指數的約13%。資金持續流入A股，投資氣氛再度熱烈起來。
趁跌市買優質股
在短短數月內錄得如此可觀升幅，A股其後一旦出現調整，也不
是甚麼奇事。但筆者相信調整的幅度不會很大，因為去年數個困擾大市的因素已經轉變，首先是中美貿易戰的休戰期已經延後，雙方的談判也已出現轉機。其次，聯儲局於1月未有加息，外界相信當局將會減慢加息步伐，美元亦開始回軟，包括人民幣等新興市場貨幣均有反彈。第三，是中央政府已陸續推出穩定經濟的措施，有助投資者重拾信心。最後，當然是MSCI將A股的納入因子進一步擴大。
A股是個豐富多元的市場，既有白酒、家電等消費板塊，而在工業、新能源及醫療設備方面也有不少選擇。但內地上市的股份眾多，質素良莠不齊，投資者宜小心選擇。相較於內地散戶的短炒投機心態，筆者更加重視公司的基本面、管理層質素及往績等，因此多集中於行業的龍頭股。
然而，這些股份往往也是國際機構投資者的愛股，估值並不便宜，難免令筆者卻步。幸好筆者於去年第三季末開始看到了機會，趁着A股大跌，加碼買入一些估值大幅調整的A股，令A股佔組合的比例有所提升，從而享受到最近一季的升勢。由此可知，緊守投資紀律，善用市場的價格錯配，對於長線投資而言相當重要。
安聯投資高級基金經理
鍾秀霞
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