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2019年5月27日 星期一

融天納地 - 溫天納 2019年5月27日

融天納地 - 溫天納 2019年5月27日


《融天納地-溫天納》從十二年前為任正非傳記撰寫序言談起

  《融天納地》上周內地基金經理友人拜訪筆者,彼此討論內地市場形勢。期間,友人問筆者

近年有沒有與任總聯繫,筆者問那位任總?他說華為任正非總。其後,友人拿了一本2008年

初在內地出版的任先生傳記,特別翻到序言的一頁,指著筆者的照

片及名字,原來是筆者為任先

生撰寫的文章序,標題為「中國企業國際化密碼」,是一篇1500字的傳記前言。

 
  上周五(24日)早上,筆者接受CNBC訪問,討論環球資本市場趨勢,當中科技股是當

中的焦點,筆者道出自己較為觀望的投資策略。的確,在考慮相關問題時,一系列政治考慮,如

中美貿易戰以及華為因素需要並列其中。面對不明朗的趨勢,

 
  12年過後,回看自己當時的觀點,再看華為目前面臨的挑戰,感觸挺深的。在2008年

,筆者談到華為乃中國企業的典範,亦為國際企業針對中國崛起的一個重要研究案例。

 
  不容否認,在任何時刻,中國企業的國際化並非一件容易的事情,就算是在改革開放初期,

國際化亦非單純指從事進出口外貿業務就等同國際化,要符合企業國際化,需要有三方面進行判

斷:
 
第一、相關企業的品牌是否具備了一定的國際影響力;

第二、相關企業在所處行業是否佔有了一定的全球市場;

第三、相關企業是否在相對長的時間內持續贏利。

 
  對照上述標準,華為在2008年已經成為成功的典範,這家創立20年(指序言撰寫的年

份2008年)的中國本土企業,已經在通信設備製造領域成為了思科、朗訊等全球頂尖企業的

強有力的競爭對手,其品牌影響力早已穿越浩瀚的大西洋、太平洋、印度洋,在全球電信市場中

樹立獨特的競爭優勢。在某些領域,華為的產品已經佔據了絕對優勢的市場份額。華為的持續贏

利能力為其迅猛發展提供了充足資本。
 
  作為華為總裁,任先生將華為從小帶大,由弱到強,將一個名不見經傳的小公司培養成為一

家有著巨大發展潛力的國際企業。
 
  自改革開放開始啟動,中國企業是從位於產業鏈最下遊的勞動密集型企業,向位於產業鏈上

遊的技術、資本密集型企業轉型。而華為就是這個轉型過程中比較成功的代表之一。

 
  筆者在本文中重述序言的扼要,略去主觀性描述,分享自己十二年前對華為冒起的部分觀感

,到了現在,隨著後金融海嘯中國國際地位的崛起,華為的環球地位當然更加突出,亦導致目前

前所未見的危機。
 
  華為的發展就是中國經濟發展的縮影,華為目前遇到的挑戰,也是中國對外經濟目前面臨的

大環境,困難重重。回看內地宏觀經濟形勢,4月份內地主要宏觀數據表現欠佳,工業、消費、

投資增長速度全線回落,需求減弱的壓力重現。因需求並無明顯改善,難以消化上遊基礎產品,

工業產出亦難以持續快速增長。
 
  近期中美貿易紛爭導致避險資產價格上升,風險資產價格則回落。不過,短期影響因素消退

後,金融市場將重新考慮中國經濟滯漲形勢,以及發達經濟體的增長景氣能否持續,而歐洲一系

列地緣政治風險(如英國會否硬脫歐)將會重新擺在投資者的眼前。

《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

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