好醫生遇冷槍
2019年05月02日
昨日係五一黃金周假期開始，同時代表股市踏入五窮月。上月大市先升後回調，整個月計，恒指累升647點；國指累揚162點。
四月豬肉股萬洲國際(288) 表現甚佳，跑贏一眾藍籌，最後一個交易日股價繼續造好，一度升逾7%，高見9.55元，
收升5.4%，報9.3元。商務部指內地豬肉價格按周升0.8%，其他豬肉股同樣回暖；中糧肉食(1610) 抽高，高見3.24元，收報3.21元，仍升7.4%；卜蜂(043) 升3%，報0.67元；本業做得麻麻的雨潤食品(1068) 就跌5%，報1.33元。
濠賭股假前已回吐
恒指假前周二收跌193點，報29699點；國指就跑輸大市，收跌95點，報11542點，成交金額僅739億元，創近三個月以來最低水平。黃金周前一度熱炒的濠賭股，果然出現見好就收嘅假前回吐，金沙中國(1928) 收跌1.9%，報43.1元；銀娛(027) 更跌逾3%，報58.65元；永利(1128) 跌2.6%，報22.5元。
假前網上流傳一份質疑平安好醫生(1833) 的報告，報告認為AI問診完全是一個簡單機器人客服，誇大其詞；並且「健康360」產品實際完全依賴平安健康險線下銷售強推；集團唯一有一點價值的業務只有健康商城，但健康商城GMV和收入又被嚴重灌水。
報告同時質疑，平安好醫生商業模式充滿疑點，並稱「通過數據造假誤導投資者，創造出高估值假象」，建議強烈賣出。報告又指，參考京東估值水平，擬採用2018年GMV約0.5倍對該集團進行估值，認為該集團市值應約115億元人民幣，目標價10.75元。平安好醫生假前收報38.4元，跌5%，市值仲有409.8億元，比個報告估值水平高得多。
近年沽空機構活躍，好多時都打正招牌出來炮轟，增加公信力。在網上發表不具名報告，有啲似放刺客放冷槍，做法有點不負責任，但槍聲一起，大多數人反應係爭相走避，咁就會造成戲院失火，先跌5%，有自相踐踏的效應。
空軍拆穿皇帝新衣
今次報告有幾可信？表面睇相關內容就算存在都不足為奇，好似當中質疑「健康360」係靠網下銷售強推，又指健康商城有價值，但營運數據嚴重灌水，有啲資料都可從公開資料獲得，關鍵只係點去理解。坦白講，好多新經濟公司經營都係靠包裝，好似美圖(1357) 上市係靠賣手機，就算係網上做投資的眾安在線(6060) ，上市時盈利主要都唔係靠保險收入。新經濟股10隻有9隻係賣希望，靠市場融資去支撐。
平安好醫生現時市值409億，基本上無盈利，報告質疑估值應該得100多億，其實大家都係靠估。網上醫療市場予人無限憧憬，誇張啲形容就係地球無限大，若然平安好醫生真係做到硬橋硬馬的實績，估值上萬億元絕不出奇，所以現在409億元的估值是否偏高，真係一個好藝術性的問題。網上流傳的報告不能肯定係流料，但就算真都只係說出好多人心中都知道皇帝其實無着衫，究竟有幾大衝擊，就要睇管理層點樣回應同市場氣氛。
平安好醫生分拆之初，好多人都話呢個只係平保(2318) 好邊緣的產品，咁都值幾百億元，本身保險業做得好又有唔少科技公司投資的平保豈不是好值錢？睇番呢一浪反彈，平保跌得遲彈得慢，但一彈力度就好強，上月高位距離歷史高價只差幾個百分點，若然好醫生被擊倒，或者平保股價都會借機消化吓。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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