中國內地房地產五月份銷情略為轉弱，內房股近日出現回吐壓力，但個別巨企銷情依然理想，年收入已超過1000億元人民幣的旭輝（884），五月份合同銷售增長雖然略減，但仍上升26%，至接近160億元人民幣，一至五月銷售額則逾660億元人民幣，按年增長超過三成，因此股價雖然有
些壓力，但基本上已擺脫早前弱勢。
旭輝主打二三線城市，近年亦投資一線城市，管理層善於投地，不會參與高價搶購地王，同時還與一些較保守發展商合作增加土儲，令集團銷售和盈利持續向上，並在2017年進入年銷逾1000億元的巨企陣營。集團去年銷售更勁升至1600億元，今年上半年銷售亦表現良好，預期全年銷售將不會不少於去年。
集團去年每股盈利70分人民幣，派息25.8分人民幣，現價市盈率僅六倍，息率則約六厘。由於去年銷售大增及大部份可望在今年入帳，估計每股盈利可增至90分人民幣，派息逾30分人民幣，同時擁有成長及高息優點。
旭輝去年銷售主要集中於長三角城市，但近年亦增加在上海及其他一線城市土儲。近期長三角二線城市房屋保持暢銷，樓價溫和向上，受房地產調控影響有限。
現時市場對於內地下半年樓市普遍有保留，認為若能維持房價及銷售額已算不錯，去年下半年旭輝銷情強勁，因此今年下半年或只能維持於去年水平。由於集團每月公佈銷情，下半年數據或可能會令旭輝股價受到壓力。但筆者認為，這反而提供趁低吸納機會。
股價受壓反可低吸
旭輝是進取房地產集團，在高速發展時需要資金支撐，但公司仍能維持合理派息比率，除了售樓回籠佳外，旭輝也善於把握機會，以相對較低息率發債，而它的債券也受市場歡迎及獲得良好評級。
最值得放心的是，管理層在拿地方面很有分寸，估計當樓市轉弱之際，集團只會以較低價格買入土地增加土儲，保持良佳現金流。
旺市時旭輝股價曾升至七元以上，但弱市時也曾大幅回落一半，近日在五元左右爭持，筆者認為，略低於五元是買入或增持機會。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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