作為周期性行業公司，東嶽（189）盈利和股價經常急升暴跌，去年初筆者提出可在5元或以下買入，以6.5元作為目標價，期間曾經數度來回，若嚴守原則應可獲豐厚利潤。近期東嶽由於中美貿易戰升級，以及氟化工產品價格持續疲弱，早前回升至7元樓上的一波行情結束及大幅回落，跌至5元以
下才見有買盤支持，除息35仙後，股價在5元爭持。然而，筆者本輪不打算在5元買入，皆因預期東嶽上半年盈利按年大幅倒退。
半年純利料大幅倒退
根據過往經驗，東嶽每年在六月舉行股東大會前會有較佳表現，筆者認為，這也是股價近日略為回穩原因之一。
東嶽有兩大炒上概念，一是已入紙深圳創業板申請分拆有機矽部份上市，另外是集團發展燃料電池膜及其他功能膜，一年後亦可能申請在創科板上市。據了解，有機矽上市在審議和補充文件階段，有機會在年底獲得批准，可排期明年上市，只要獲批消息證實，對東嶽股價可望帶來刺激，有機矽分拆的重新估值，遠高於現時帳面淨值，屆時將被市場視為好消息。
集團分拆有機矽前景樂觀，由於美國有機矽龍頭陶氏近期宣佈加入封殺華為，雖然澄清不是完全斷絕供應，但意味將會停供高端產品。東嶽有機矽產品相對於陶氏屬低端，但分拆上市便是要有更多資金發展有機矽新項目，使集團能做大做強。在國策扶持內地企業發展高端科技產品下，東嶽應會受到較大支持。
去年第四季，東嶽盈利增長放緩，原因之一是有機矽大幅降價，有機矽是不少產品原材料，由於美國增加關稅，下遊廠商收縮定單，令有機矽需求大減，價格從高位大幅回落，至今年才算回穩，但較去年價格高峰期，仍有很大距離。
此外，影響東嶽今年上半年盈利因素，還有製冷劑及氟聚合物價格下跌，第二季應是製冷劑旺季，但由於家電商存貨多，製冷劑價格難以回升。東嶽各主要產品在上半年價格均強差人意，相對於去年高價，東嶽今年上半年整體盈利可能按年減少四至五成。
不過，由於集團將有地產項目入帳及有機矽分拆，東嶽下半年業績可望改善，可待上半年派成績表後人棄我取。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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