「習特會」成果睇住嚟炒
2019年07月02日
「習特會」有驚無險，買大開大，兩國領導人談判成功，中美兩國同意恢復中斷了近兩個月的貿易談判，美國將暫停對剩餘3000億美元中國貨加徵關稅，更同意局部解除對華為制裁，容許它向美國公司購買晶片。中國就以增購美國貨作為交換條件。
在「習特會」之前，無人期望開一個會就達成協議，如今「暫時停戰，重開談判」，已是事前能想像的最好結果。美國《華盛頓郵報》甚至形容中國為大贏家，中國要求美方差不多全面接受。正如我一直講，美國總統初選將至，特朗普不想中美貿易戰玩得太過份，怕之後一發不可收拾，先重開談判係正路行為，不過都唔好睇得太好，未來談判難度仍然好大。
官媒不敢 過份睇好
內地官媒對「習特會」成果稍潑冷水，沒有大幅報道。立場較激的《環球時報》認為，事情並未完結，中美經貿磋商重啟後情況更為關鍵。該報指，美方過去多次出爾反爾，美國權力結構的複雜性、執政團隊內部的分歧、選舉遊戲的影響，都是美方變數多的原因，國際社會對美方態度的不穩定有過諸多領教。綜合以上情況，中方最重要是保持清醒和加強定力。
經過美國多次出爾反爾後，內地媒體對重開貿易談判結論是要「加強定力」，而不是大聲叫好，態度比較務實，還預計談判會有反覆。
有商界大佬話，他估計中美兩個月內有協議，因為特朗普不能等太久，要拖好易拖到明年，變數太多。
陸羽仁覺得這是正路分析，但過去特朗普太過反覆，背後是他選舉利益的盤算，不是我們完全估計得到，所以一兩個月有協議是「正路分析」，機會大約六成，其餘的都是變數。舉一個例，如果美股再升10%，股市非常好景，聯儲局又照樣在七月減息的話，特朗普又會開始趾高氣揚，要協議跟足佢意思，一啲彈性都無。
最後一成 唔易傾成
我同內地高人傾起，佢話即使中美談判傾好九成，但最後10%係最難傾的，例如美國要求中國做出取消對國營企業補貼等根本性體制改變，又要求中國將雙方重大協定以立法形式落實。對中國來說，這些要求侵犯到中國主權，還改變中國基本制度，中國不會接受。如果特朗普要堅持這些由鷹派提出的強硬主張，中美將永遠無法達成協議。
聽完高人咁講，我覺得中國立場好清楚，中美能否有協議，一定程度上取決於特朗普的彈性，有一定的不確定性。投資者未來若在股市造好，固然怕兩國又反枱，但造淡的最大風險，就係兩國突然有協議，如今形勢向有協議的一方傾斜。
從股市投資者而言，習特會的結局，對後市有幾方面的影響。先講大市，上周五和一班中環茶友談起股市大方向，陸羽仁認為美息向下、美元走弱，本來利好港股，中美貿易談判是最重要的不穩定因素，令人不夠膽放心炒港股。
美股期貨 升幅溫和
「習特會」的好結果，相信會刺激股市再升一浸，只是高追小心大市上升後會回吐。美股杜指場外期貨再升288點，升幅1.1%，升到26881點，美股升勢不太凌厲，升幅溫和，多少反映好消息是在投資者預期當中，亦因好友藉好消息出貨。當大家再炒一轉後，就會再關注中美貿易談判重開時的實質分歧。
科技股是股市探熱針
港股今年高位30280點，上周五收市28542點，即使有美國減息之助，但在中美貿易談判真正達成協議前，港股都不易再創高位。在貿易談判期間，港股在27500至29500點之間，上下走動機會較大。有中環茶友是基金佬，佢話「習特會」傾得好，按理大市會重回risk-on(風險胃納上升)模式，追捧科技股這些高風險股份，放棄公用股這些避險股。大市的風險胃納是否全面回升，騰訊(700) 是很好指標。騰訊去年10月創251.4元低位，但近兩個月下跌，騰訊在五月底微穿320元，卻不願跌得太深。
騰訊未來走勢是一個指標，若騰訊反覆向上，顯示市場風險胃納回升，所以騰訊未來回吐時，最好不要跌穿100天線356元。若下跌到這個水位就回升，騰訊就回復一個級級向上走勢。若回吐到較深的320元，就只是一個上落市走勢。
貿易航運港口炒一轉
「習特會」成果對不同類型的股票影響不一樣。首先，早前受貿易戰影響的股票，之前創了新低，未來會有一段短炒，例如港口股招商局港口(144) ，近日創一年低位13元，上周五收報13.28元，今年3、4月中美談得好好時，招商局港口創一年高位17.38元，按道理中美重開貿易談判，包括招商港口在內的貿易、航運、港口股有得炒吓。
另外之前因為貿易談判出現風險的股份，都可以炒反彈，例如之前擔心被美國制裁的招商銀行(3968) 和交通銀行(3328) ，都可以短線受惠。
但有些因為貿易戰受惠的股份，就可能受壓，其一類是晶片股，例如中芯國際(981) 。市場認定美國晶片公司受禁令所限，不能賣晶片給華為，華為只能買國產貨，所以晶片股全線炒起。這類股內地炒得較癲，香港克制少少。
如今特朗普局部放開對華為禁令，話美國晶片公司可以賣貨給華為。如果你係華為，一定盡量落單，只要美國晶片公司起到貨，都會盡量買，因為萬一中美貿易談判破裂，只要買定一兩年晶片儲備，起碼保證一兩年生產，利用這一兩年時間，加大自己晶片產能應對。
中芯股價 或有壓力
美國這樣一放，對內地晶片公司有壓力，因為華為會大手買入美國晶片，對內地晶片採購可能不是增加，而是減少。
中芯現價市盈率37倍，無息派，股價不便宜，去年10月見5.88元低位後，借住炒國產晶片概念，5月尾炒上9.8元近期高位，距離一年高位10.4元仍遠。在有利好消息時仍未見創新高，顯示股份比較弱勢，未來如跌穿100天線即8.23元，小心隻股轉勢向下。因此「習特會」這個好消息，也不等於所有股份也會向好。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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