立論 - 林少陽 2019年9月11日
【立論】北水身體力行趁低買 - 林少陽
林鄭宣佈撤回修例之前，大市已有異動，未知本港的監管機構，有沒有吉士跟進這單疑似內幕交易案件？互聯網圖片 適中字型 較大字型
港股自4月中旬以來的跌市，表現頗為異常。在這段日子之內，恒指一度累計下跌了5,380點，惟期間卻有多隻強勢股份創出歷史新高，與過往的熊市表現很不一樣，又或者傳統的牛熊市理論，在各國央行及政要粗暴幹預金融市場秩序之下，已經不再適用。
政府向來是金融市場構成的其中一個中堅力量。政府與市場之間的角力，由來已久，遠例如1998年港府入市「打大鱷」，以及2008年雷曼倒閉後，歐美政府接管多家國際金融機構，及後透過多次量寬將市場利率磋圓撳扁；近例當然是美國總統特朗普每日數起之推特口術，將國際金融市場秩序玩弄於其股掌之下。
過去一個季度以來，港股受盡中美貿易戰及本港政治事件衝擊，市場人心虛怯，亦曾多次傳出港人走資的傳聞。
於港股拋售潮最高峯的8月份，適值是上市股份公佈2019年半年業績的旺季，其間投資者的風險胃納並沒有因為市場氣氛欠佳而改變，錄得優秀業績的股份（醫護、保險、物業管理、服裝、啤酒及餐飲等行業），依然獲得資金的追捧。同期，北水透過「港股通」加速流入，抵銷了部份港股的沽壓。
後市或者不用太悲觀
8月中旬，彭博曾訪問了好幾位國內基金經理，當時多家大行才剛下調今年港股目標，而他們竟然出奇地冷靜，普通認為本港最近的政治事件，並不影響他們的投資決定，甚至認為最近的回調，是一個難得的入市機會，及後的北水流向，亦證實他們確實身體力行。
上周三林鄭忽然轉軚撤回修例，又拋出多個企圖與抗爭者對話的渠道，受消息刺激大市單日抽升逾千點。早於林鄭宣佈撤回修例之前，大市已有異動，令不少業界質疑，消息是否早已在權貴之間流傳，並有人利用消息從中圖利，未知本港的監管機構，有沒有足夠的吉士，跟進這單疑似內幕交易案件？
投資者對後市看法分歧頗大，大市抽升之後，周四沽空金融不跌反升。本港因反修例而引發的政治角力，似乎有蔓延至金融市場之勢，而這場角力，明顯仍然未分勝負。年初至今，市場普遍流傳著大量悲觀情緒，惟在如斯不濟的氣氛之下，大市仍能守穩去年10月底部，港股後市或者不用太過悲觀，尤其是，這場角力中的好友，明顯享有政策資訊的優勢。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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