今年中國內地汽車業銷情放緩，主要是跟隨整體經濟大環境以及購車補貼減少，上半年不少車企的盈利減少，但在商用汽車方面，由於基建投資續有增加，對貨運汽車的需求保持平穩，主力產銷商用汽車的車企得以維持相對較佳業績，但股價卻跟隨大市及其他車企下跌，出現了低價吸納機會。
慶鈴汽車（1122）在中國產銷日本五十鈴車系商用車，以本身的品牌發售，價格較進口日本車較便宜，在中國商用車市場佔有一定的份額，集團的控股權屬於重慶市政府，擁51%股權，都是屬於沒有上市的內資股.在香港發行的H股則以五十鈴公司持股最多，佔大約四成，其餘亦有個別基金長期持股。
慶鈴是中外合資車企的典範，五十鈴作為第二大股東，派員進入董事局參與管理。
數年前，慶鈴與五十鈴合資成立零件公司，各佔一半股份， 使五十鈴有更大信心注入新技術。
近年，五十鈴不少新款商用汽車與慶鈴的中國板本同時推出，有助慶鈴新車的銷售。
不過， 慶鈴商用汽車較之中國國產品牌商用車售價較高，因此，銷售主要局限於一二線城市。
今年上半年， 慶鈴的銷售略遜去年同期，不過，整體盈利有大約10巴仙增長，由1.97億元人民幣增加至2.13億元，每股盈利由8分增至9分，相對於其他車企算是不錯的成績。然而，盈利增長主要是由於去年出現了一次性的撥備， 加上照例不派中期股息， 市場在業績宣佈後無大反應， 在1.9元爭持.
較大的亮點是，公司加強了新能源汽車的研發，已完成輕卡車、中卡車、重卡車多個車型的開發、試製和公告申報。此外，也啓動了新能源汽車自動駕駛等技術預研 ，以及700P氫燃料電池卡車試樣本車的性能進一步完善。
氫燃料電池車是未來新能源車的主力，與五十鈴的合作，使慶鈴能同步發展。
與五十鈴合作可減少花錢投資，截至六月底，慶鈴手上淨現金和定期存款達60億元，相當於每股約一元，每股帳面資產淨值超過3元，是名副其實的現金牛雪茄屁股。
慶鈴一向保持高派息比率，去年末期息派16分人民幣，預期今年至少可保持，現價息率九厘，市盈率八倍，是穩健的收息股。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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