亞洲水泥高息吸引
2020/01/08 04:13:07 網誌分類: 經濟
08 Jan 中東風雲變色阻礙環球股市新年升勢，中港股市所受影響雖然較少，但一些熱門板塊趁勢回調。其中水泥板塊創新高後暫時似乎見頂，然而後市仍可看好，特別是估值相對較為
偏低的亞洲水泥（743）。
亞洲水泥去年盈利急升數倍，今年盈利持續增加，股價一度急升至14元，然而第三季盈利表現平平，相對於上半年盈利增長近六成，亞洲水泥首三季盈利僅增長四成，因而較其他水泥股較早出現獲利回吐，近日在11元水平爭持。
亞洲水泥全名是亞洲水泥（中國），即是它的業務主要在中國內地，其中又可區分為長江以南地區及西南地區。兩者都算是二三線新開發區，近年對水泥需求持續增長，價格保持堅挺。
過去水泥價格曾因供應過剩下跌，近年厲行供給側改革，限制水泥增產及提高水泥質量，這對中大型水泥企業帶來發展良機。亞洲水泥經過前年業績大翻身後，去年生產量保持平穩，但由於產品質素持續提高，令毛利率和淨利潤仍有可觀增長。
去年上半年，亞洲水泥盈利達15.1億元人民幣，每股盈利0.964元，按年增長57.6%，照例不派中期息。集團首三季盈利增至22.4億元人民幣，每股盈利1.43元，按年增長40.15%。然而單計第三季，亞洲水泥盈利亦有7.3億元人民幣，按季只是輕微回落。
第四季中國水泥價格繼續高企，是另一個豐收季度。筆者保守估計，亞洲水泥下半年盈利，至少可以保持上半年水平，全年盈利超過30億元人民幣，每股盈利接近2元人民幣，較去年全年增長約30%。由於集團現金流良佳，派息比率可望維持於四成多，每股派息料將由71仙，增至超過90仙，現價息率約八厘。
行業景氣持續興旺
2020年是中國第十三個五年計劃的收官年，以建成小康社會為目標，當局加強基建步伐，公私營房地產建設料可提速，對優質水泥需求可穩步增長，價格亦可繼續維持於較高水平。筆者預期在新的一年，亞洲水泥盈利保守估計，可增至35億元人民幣，每股盈利不少於2.5港元，現價預期市盈率進一步跌至五倍，息率增至接近10厘。水泥股雖然是周期性股票，但興旺景氣未完結，亞洲水泥現價有吸引力，可趁回吐收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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