經濟分析題：武漢肺炎威脅全球，美國是緊隨歐洲之後的重災區，經濟前景悲觀，美元是升是跌？美元是升是
跌還看供求，美滙指數由三月初低位一度升了超過8%，直至上星期才稍為回落。聯儲局又減息又QE，美元理應下跌才對。經濟差美元強到底所為何事？大家可在聯儲局早幾日推出一項少人談論的新政策中找到線索。
聯儲局宣佈推出臨時回購協議措施，簡稱FIMA Repo Facility，對象是各國央行或如IMF之類的國際金融機構。所謂回購協議，指的是參與者可以暫時將手上的美國國債賣給聯儲局，換取美金應急，日後再用美元從聯儲局手上買回美國國債。這一賣一買的安排，讓各國央行有美元到手，以應付當地對美元的需求，不用直接在市場出售作為儲備的美國國債，避免為債息帶來波幅。須知道QE目的之一在維持國債債息低而平穩，各大央行「大手拋售」帶來震盪，是幫倒忙也。
各國央行為甚麼要換取美元呢？根據國際結算銀行的數據，在美國以外，去年以美元計的發債接近12萬億元。太平盛世之時，以美元發債有其優勢，只是如今經濟活動停頓，供應鏈受阻，企業遇上流動性問題，包括應付欠下的美元債，亦即需要美元應急，撲水於是扯高滙率。也就是說，各大央行除了出手救市，更要為市場提供足夠美元。
曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
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