拉闊投資——現代牧業盈喜前景佳
在世紀疫症時代，能夠保持盈利平穩已屬不錯，若發盈喜預期盈利顯著增長，通常會帶動股價大升。上周收市後宣佈今年上半年盈利至少可增四成的現代牧業（1117），本周接連勁升，至昨日見1.2元才略為回吐。
現代是中國最大的乳牛畜牧公司及原料奶生產商，大股
東是奶類龍頭供應商蒙牛乳業（2319），近年現代曾接連虧損，直至去年才恢復盈利，賺3.41億元人民幣，不派股息，股價雖曾反彈，但之後隨著大市回落。當蒙牛六月中宣佈擬發行一億美元可換股債券，可用來交換蒙牛手上部份現代牧業股份時，令現代股價進一步受壓回落至90仙邊緣，市場擔心蒙牛看淡現代前景，而現代原料奶一向主要供應給蒙牛。
中期純利料增逾四成
蒙牛在2013年開始成為現代牧業最大股東，2017年持股量曾增至六成以上，之後略為減持，但仍持有約58%股權。蒙牛債券的現代股票換股價為1.2625元，較當時市價高出三成，然而這仍較蒙牛入股價大幅折讓，同時於換股之後，蒙牛持股比例將低於五成，因而引起疑慮。
然而現代發盈喜，預期中期純利增長逾四成，至不少於1.9億元人民幣，兼且指出若不計算一次過淨收益，上半年盈利按年增達四倍，消息令現代股價即時大升。
管理層指出，純利增長主因是原料奶產量及銷量，均較去年同期錄得近雙位數增長，加上成本持續降低及原料奶平均市場價格維持穩定，並且比去年同期有輕微增加。
管理層表示，除了運輸及物流在疫情初期受到輕微影響外，旗下牧場整體維持營運正常，原料奶生產及銷售穩定，牛隻與員工均沒有受到實質影響。
據了解，現代牧業在二至三月間，業務曾受疫情影響，當時原料奶價格也略有下降，但踏入四月後業務回復正常，原料奶價格亦得以回升。另一方面，疫情之後民眾更加重視健康飲食，有利提升對高質奶品需求，因此預期下半年整體奶品行業，仍會處於景氣期，使現代全年盈利可維持高增長，估計全年每股盈利可增至9仙。股價上升後，預期市盈率也只有約12倍，對於高增長公司而言仍屬偏低，可趁股價整固時收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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