拉闊投資——信星現金牛資產豐厚
新冠疫情令全球經濟下滑，不少輕工業公司業績受到嚴重影響，以產銷名牌鞋履為主的信星（1170），在今年三月結的年度錄得5000萬元虧損，公司將於11月公佈中期業績，管理層在八月底披露新一年度首季銷售額按年下降約30%，預期利潤率亦將減少，但未來幾個
月有機會逐步復甦。
有關消息等於告訴市場，公司主業仍然艱難，然而通告亦披露，五月租出珠海廠房之際，曾對有關物業重新估值，可望帶來額外1億元帳面增值，即公司上半年度應該仍有帳面利潤。
公司上一年雖然虧損，但中期及末期各派息2仙，合共派息4仙。由於公司是淨現金公司，今年很可能仍會維持這個派息水平。
信星是最先從中國內地搬往越南和柬埔寨的港資公司，受中美關稅戰影響本應有限，但其主要客戶包括SKECHERS和CLARKS等品牌近年銷情並不理想，於新冠疫情爆發後，定單進一步減少，令信星業績每況愈下，股價亦大幅下跌。
雖然基金及獨立股評人DavidWebb仍然繼續持股，但股價跌至60餘仙水平，市值僅4億多元。
經營情況惡劣的公司表面上並無投資價值，然而信星資產有價及願意派息，股價其實處於偏低水平。
信星帳面資產淨值仍有11億元，每股資產淨值約1.7元，其中有4億多元是現金，公司沒有銀行負債。位於珠海工業園的廠房，現時是信星在中國僅有的主要物業，只留下個別樓層作為研發之用，其餘樓層在五月起出租給一間投資公司，每月租金90多萬元，每年淨收益可達1000萬。
租戶計劃是把廠房改為商住用途，分租給其他業戶以賺取收益，這種做法有利信星日後把整個物業賣出，可套回數億元。
現價息率仍有六厘
儘管信星業務前景難言樂觀，但卻是超值的雪茄屁股，既有現金亦有靚資產支持，現價股息仍有6厘收益。一旦公司將珠海資產變現，將可望派發巨額特別股息。
信星由陳氏家族所創，近年曾轉由專業人士管理，陳太和家族成員去年重掌管理權，在危局中作出承擔，她暫停收取薪津，與公司共渡時艱，價值投資者宜趁低價收集及持有信星。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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