贏家詛咒之當諾貝爾遇上奧斯卡
威爾遜(左)和米爾格羅姆(右)，憑對拍賣活動的理論分析，贏得今屆諾貝爾經濟學獎。 (互聯網)
活地亞倫在他的《Annie Hall》說過：“I would never want to belong to any club that woul
d have someone like me for a member.”
我絕對不會加入任何願意收留我這種會員的俱樂部，是經典愛惰故事裡男主角對兩性關係的看法。情場中的贏家詛咒(winner’s curse)，當男主角贏得美人芳心的一刻，是後悔的開始。今屆諾貝爾經濟學獎委員會一位成員受訪時回應，這個獎是關於(拍賣市場上)如何避免贏家詛咒。
這是行內一個著名實驗：把玻璃罐放滿硬幣，然後在課堂上公開拍賣，價高者得。單憑目測，各同學對硬幣的總值心中有數。因為怕冒風險，不難想像同學平均出價是低於硬幣總值。然而，在價高者得的原則下，贏得玻璃罐的同學往往是對硬幣總值估價最樂觀的一位，而他出價更可能高於硬幣總值。換句話，拍賣市場上的贏家詛咒，當競投者贏得拍賣品的一刻，是後悔的開始。
類似的實驗，行內進行過無數次。其中最早的一次，真實總價值為8元，同學平均出價只有5元多一些，但贏出的投標價平均卻足足10元有多。以10元贏得8元，贏家平均倒蝕2元！想賺點錢的人，不妨試試跟朋友玩玩這個實驗。
威爾遜(Robert Wilson)和米爾格羅姆(Paul Milgrom)，憑他們對拍賣活動的理論分析，贏得今屆諾貝爾經濟學獎。這師徒兩人，當然沒有受贏家詛咒所困，而他們發明的拍賣理論當中，價高者得的競投者亦沒有受贏家詛咒所困，原因是理性的競投者，在競投時老早已考慮到成為贏家的話，亦代表他的估算最樂觀，於是出價會有所調整。思前想後，理性競投者是懂得避免贏家詛咒的。因此，跟理性競投者玩玻璃罐的實驗，你不會賺到多少錢。
研究行為經濟學的朋友認為，實驗結果推翻了威爾遜和米爾格羅姆的拍賣理論。威爾遜和米爾格羅姆的拍賣理論，卻不但指導賣家應如何設計拍賣方式去賺取最大利潤，亦提醒買家出價時如何避免受贏家詛咒所困。堅持市場行為理性的朋友會問：市場上靠競投爭生意的行業(如建築、電訊、石油等)在贏家詛咒之下怎樣生存？情場如拍賣場，研究行為經濟學的朋友會再次引用活地亞倫的讀白：
“Well, I guess that’s pretty much now how I feel about relationships. They’re totally irrational and crazy and absurd and ……but I guess we keep going through it because most of us need the eggs.”
除了奧斯卡最佳電影，活地亞倫值得攞個諾貝爾自我安慰獎。
免費早餐 - 徐家健 舊文
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