拉闊投資——德永佳受惠紡織回暖
紡織業被視為夕陽工業，不過個別龍頭公司保持穩定增長，例如三月底年結的德永佳（321），其去年盈利下跌48%，至1.69億元，每股盈利12.2仙。然而這主要受自主品牌服裝銷售成績滑落所影響，單是各類紡織品包括針織布，棉紗及成衣產銷及整染，分部營業額
仍略見增長3.4%，分部溢利更大增52%，至5.4億元。
但其服裝零售部份則錄得嚴重虧損，擴大近兩倍，至勁蝕3.16億元。公司在去年上半年派息10仙，下半年卻決定不派末期息，在業績倒退和暫停派息影響下，股價跌至1元邊緣。惟大股東潘先生持續在低位增持，加上近日由於中國9月紡織品出口數據極佳，刺激股價本周爆升至1.3元水平。
德永佳擁有自家服裝零售品牌，最為人熟悉的相信是班尼路（BALENO），以大眾化價錢銷售品質良佳的便服。然而上年度，服裝零售受社會事件和新冠疫情雙重打擊，就算減價促銷仍難以止血，拖累虧損擴大。
在新一年度的第一季（四至六月），零售業仍備受疫情影響，市民消費意欲不振。在紡織品方面，也一度出現客戶退單情況，幸好在第二季（七至九月），紡織部份顯著改善，而在內地的零售業務，情況亦略見好轉。筆者估計，德永佳在上半年度仍可錄得盈利，同時會恢復派息。若維持派中期息10仙，則息率已達接近九厘，當然投資者也要對派息略減有心理準備。
財務健康有力派高息
中國紡織品九月出口大增三成，令人驚喜，有消息謂這是受惠印度疫情嚴重，一些定單轉投中國。印度每日新增確歲病例近月每日均處於全球第一位，工業生產受到較大影響。不過作為紡織品整染的龍頭企業，德永佳無論在中國和海外，一向都錄得佳績，今個年度應可持續增長。
德永佳股票是明顯被低估的雪茄屁股，每股資產淨值達3.5元，公司手上淨現金約5億元，平均每股約40仙，因此有能力賺少派多，但要視乎管理層如何計算，若中期派息8至10仙，則股價可望進一步回升。公司在11月便會宣佈中期業績，令投資者有所憧憬。不過長遠而言，德永佳的業務前景，還要視乎零售分部何時走出困局。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
來源 source: http://hd.stheadline.com
