財股魔鏡——科技巨擘的分拆
最近市場紛紛議論從阿里巴巴分拆的螞蟻集團何時能獲准IPO。與此同時，也有一些美國大型科技公司也傳出進行分拆，下面我們就來談談它們在長期發展下是否可能產生更多的價值。
繼IBM在去年斥資230億美元收購紅帽（RedHat）後，為將業務更多地集中在雲計算
和Linux解決方案，IBM日前宣佈自其100年來最大的分拆和重組交易，將在2021年底之前將其IT基礎施設部門拆分為一家新的上市公司NewCO。新的IBM將重新專注於混合雲和AI自動化服務。
在過去十年中，IBM雖持續盈利，但收入仍顯低迷，從2011年的1070億美元的峰值，到2019年下降至約770億美元。
IBM過去通過逐步的科技變革而成功地發展，將傳統的PC、筆電，以及後來的伺服器業務出售給聯想，將客服業務出售給Synnex。而這一次的拆分，會否讓往日輝煌的電子巨頭IBM，可藉此發展到能和當前由Amazon、Alphabet、Microsoft、Tesla、Nvidia甚至是Apple所主導的AI及智能助手領域中一較長短，則仍在未定之天。
根據同樣的道理，投資者亦可看看VMware （VMW） 分拆的可能性。VMW提供了Dell Technologies虛擬網絡及雲端運算服務，被納入Dell旗下源於Dell和EMC的合併，而Dell目前擁有VMW約80%的股份，如果Dell能成功分拆VMW但仍保有主控權，將可有助Dell減少負債，而市場可重新評估兩間公司的真實價值。
這些分拆案凸顯了IT行業發展的日新月異，像早期，主要依賴複雜的IT基建，現在已發展到便利易用、高靈活度且由終端客戶更高的自我管理架構。
因此，科技行業的分拆能否帶來額外的價值，需要更小心的評估，而新技術的發展與融合，則成為難以預測但能改變行業焦點的變數。
博譽顧問集團資深顧問
周亨
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