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2020年10月22日 星期四

國金與投資 - 曾廣標 2020年10月22日

國金與投資 - 曾廣標 2020年10月22日


航空業的「生門」
  在周初已熱傳的消息成真,國泰航空(00293)周三(21日)宣布業務重整計劃,包括裁員數千人,即時結束旗下國泰港龍的營運,剩下來的員工要簽署減薪減福利的新合約等。國泰管理層今次的做法,受到個別議員的批評,而特區政府早前注資之後不想再介入,也成為抨擊對象。

 


市場涼薄 炒人股價反彈
 
  然而,股市的反應即時卻是正面的,周初已見國泰股票有補倉活動,而周三更一度反彈上6元,收市雖未能守穩,但仍升了2%,反映出投資者基本上是支持今次重組。我們可以責罵市場涼薄,但投資股票要看前景,此時此刻,航空公司若得不到政府的持續大幅補貼,減少開支是唯一的辦法,而由於業務萎縮,大幅度削減人手是無可奈何的抉擇。然而,股價的短期造好是否只是「死貓彈」呢?至少不宜過分樂觀。

 
重整後也只能減少虧損
 
  6月,國泰透過股東供股和政府注資,得到390億元「新水」,然而,每月多達15至20億元的現金流失,及業務至今毫無起色,政府也難以再大規模注資,否則無法向納稅人交待,因此,管理層也只好選擇及早節流,否則公司有可能墮入破產的險地。

 
  管理層估計在今輪重整後,國泰每月的開支可以節省5億元,即全年的開支可以減少60億元,而在上半年國泰的虧損接近100億元,意味著國泰在可見的將來仍未能止血,但卻希望能換取時間,待環球疫情最終受控,空運景氣得以恢復。

 
旅遊相關行業 恐裁員陸續來
 
  全球的航空業正處於前所未見的危機,在世紀疫症下,各國封關封城,空中客運人數大幅減少,而就算是貨運也受到影響。近期,歐美疫情又見加劇,空運短期內難言復甦,各國的航空公司紛紛準備進一步裁員,國泰只是航空業裁員潮中的一員吧。

 

  事實上,國泰已不算急進,早前是用自然流失的方法來減少職位,因此,今次裁減8000多個職位,實際只影響5000多個員工,然而,由於絕大部分是屬於本地員工,社會的情緒自然不會與股市的情緒看齊,人們擔心,接近年尾,政府的「保就業」計劃就快完結,到時,涉旅遊業恐將有更多裁員。

 
旅遊氣泡 港星要率先落實
 
  香港與新加坡都是彈丸之地,沒有內部航線,在各地的強制檢疫令下,旅客的流量跌至谷底,航空業生存條件很差,早前,新航已大規模裁員,可以說「雙城」都是逼不得已。政府的其中一個責任是爭取恢復旅遊往來,而香港和新加坡最先達成原則性協議,也是必然的,皆因雙方都很需要恢復通航振興旅遊業。

 
  新加坡政府一向很有效率,希望今次與香港的協議,也能及早落實吧。之後,區內其他疫情基本受控的國家,也可加入類似的旅遊氣泡計劃,互惠互利。

 
與內地大城市健康碼 及早實現
 
  香港理論上較新加坡稍佔優勝,因為有中國內地這個龐大的市場,然而,與內地的通關實質上未恢復,主要做內地航線的港龍早已沒有甚麼生意,它關門後航線劃分給國泰和同系的香港快運,暫時也只是例行工事,無實質好處。

 
  林鄭特首稍後將到內地與各部委商討惠港政策,她說可望在11月中旬啟動健康碼,但願不只是與廣東的有限度通關,而是可以與其他外省大城市達成旅遊氣泡協定,使航空業也受惠。

 
期待安全及有效的疫苗
 
  國際航空業界組織有專家認為,要到2024年才可恢復2019年的水平,即是說還有幾年要挨,不過,全球等待的是安全和有效的疫苗正式通過和面世,因此,較樂觀而言,明年年底應該已有一定比例的人士接種,可逐步恢復空運商旅往來了。至於到時會否出現報復性消費多搭飛機去旅遊,使航空公司恢復賺錢及招聘回舊員工,則還要視乎疫苗是否管用,接種了便不怕受感染?

 
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