螞蟻之亂
螞蟻集團上市引發的巨額資金流入，出乎市場預期。(資料圖片)
螞蟻集團吸金能力之勁，似乎超出預期。投資市場人人也想要螞蟻，當上市時間稍為明朗及有眉目之後，單從銀行體系結餘變動已反映，資金正在加快流入。
日前，金管局單次接美元沽盤，向市場注入港元規模，就超過二百億，最少是11年
以來最大。螞蟻集資據報逾三百多億美元，目前本港銀行體系結餘滾存三千多億，其實是充裕，更何況，螞蟻上海集資也分了一半。因此，可以預期是，銀行間的拆息在招股期間的抽升幅度，未必會有之前幾隻新股影響之大。當然市場難料，尤其是螞蟻談得太久，已成為專業及零售投資者心儀組合必備的股份。
新冠肺炎疫情後，美國又大幅量寬，結果本港資金再度氾濫。銀行體系結餘三千多億，其實已經毋須比較以往水平，皆因從包括結餘水平的貨幣基礎看，近年持續是處於新高水平。肯定，資金不斷流入不止是為螞蟻，更大程度是歐美製造閒錢，四處物色投資機會。更要留意是，中美博弈，金融戰憂慮持續升溫，很多中資企業存放海外的資金，其實都會或計劃將會調回本港。香港實際情況與資金流背馳，以前試過，今次卻至為明顯。
的而且確，受惠於新股及外圍金融因素環境，香港已經出現了資金的繁榮，亦成為了駁斥對香港利淡看法的一大證據。可是，凡事總有代價，還記起零八、零九環球央行量寬後，持續流入的資金卻製造了長達近十年的樓市漲價，資產泡沫不斷加大情況。香港獲流入的資金多了，惟付上代價的人更多，而社會槓桿水平亦不斷增加。
大圍站上蓋新盤破回歸後收票紀錄，實在不為意外。摩根大通早前計算過，每年單位供應2萬夥左右，但單以收入中位數計，本港廿萬家庭已完全有能力吸納。更甚是，香港人不傻，十年前見過，現在亦近乎肯定的一樣事情是，利率只會持續處於超低水平。無疑，幾年前銀行體系結餘爆升之際，金管局透過增加發行票據吸走部分結餘，整體在港資金雖然不變，但至少可以影響一下拆息。可是，目前全球以至本港經濟逆境，斷估當局是不會在經濟下沉期間，利用工具推升利率，這太有違協助經濟復甦的任務。
由於外圍因素，導致本港資金被動性氾濫，製造更大資產泡沫壓力是要處理。十幾年來一直置之不理，問題滾存，如果資產市場升至一個影響金融穩定的狀況，只怕問題到最後都不會觸碰。
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談財經 - 胡孟青 舊文
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