風吹雞蛋殼
蛋殼股價今年7月開始走低。圖為其網站。
唔怕生壞命，內地知名長租公寓公司「蛋殼公寓」(DANKE APARTMENT，NYSE：DNK)面臨財散人安樂。2015年成立，今年1月在紐約交易所上市。蛋殼公寓的股價自7月起持續下跌，由當時每股10美元左右，下跌至3美元多，反映
市場開始看淡這中概股已是近半年前的事。
究竟蛋殼公寓的商業模式是怎樣？根據蛋殼公寓提供的網上資料：「蛋殼公寓致力於用互聯網方式改造傳統的住房租賃行業，產品形態涵蓋合租公寓、整租公寓等，滿足都市年輕白領多元化的居住需求。現已進入北京、上海、廣州、深圳、杭州、天津、武漢、南京、成都、蘇州、無錫、重慶、西安等13地市場。蛋殼公寓所有房屋均經過專業設計，實行統一裝修、家裝方案高端定制及品牌家電配置。同時提供租期內優質保潔、專業維修、極速WiFi、搬家等多項生活服務。」
地產代理加互聯網＋，大師兄你話有冇得諗？這其實是我4年多前在本欄文章《鏈家，你憑甚麼？》問的問題。想當年，我質疑「鏈家吃掉中原中國」的說法。理由簡單，淘寶之前美帝有Amazon，滴滴之前美帝有Uber。然而，美帝就是沒有顛覆地產代理業的獨角獸，鏈家憑甚麼吃掉中原中國呢？事後孔明，美帝同樣沒有顛覆單車運輸的獨角獸，我們最後亦見識過共享單車這內地新四大發明的偉大。當年的鏈家不能，今日的蛋殼又憑甚麼？
專業設計、統一裝修、優質保潔、極速WiFi等等，都是傳統住房租賃行業可以做的，只是他們一直選擇不做。以租賃市場大數據為基礎，透過互聯網減低房東與租客的交易費用，未嘗是一門有利可圖的生意，但要顛覆傳統住房租賃行業，除非這是內地新五大發明吧。原來，蛋殼的真正商業模式，是租金貸，蛋殼官方網頁沒有提及的一種財務安排。根據內地報道：「在租金貸模式下，蛋殼公寓給租客最低的房租和服務費優惠，租客向微眾銀行按月還款並支付利息，微眾銀行一次性向蛋殼公寓支付一年租金，而蛋殼公寓按月向房東支付房租。這樣一來，雖然蛋殼公寓賺取的租金變少了，但提前一次性拿到了房屋租金，有利於蛋殼公寓繼續收房，繼續擴大市場規模和佔有率。」
借錢梗要還，咪俾錢中介？謎底解開。經濟學有一學說，經濟周期就是信貸周期，而過度負債和外生衝擊就是經濟周期的根源。經濟不景引發資金斷裂，現在有房東收不到租，還有租客負債兼被迫遷，要顛覆傳統住房租賃行業談何容易。
免費早餐 - 徐家健 舊文
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