一名經人｜短線仍悶局 高位炒波幅（羅家聰）
疫情仍然嚴峻，過去一個月全球每日新增確診個案在60萬宗水平，而踏入12月，美國每日確診也由20萬以下升至以上。可幸的是，全球疫情死亡率進一步跌至2.3%，而美國的亦跌至1.9%。消息面則較反覆：之前炒有疫苗，但最近則發現面癱後遺症。其他消
息亦反覆：譬如國會撥款，話過又話不過；英國脫歐談判，話有得傾又話拉倒。
於是美滙跌至90水平後有點失方向，美國十年期國債息升至近1厘後也見膠著，道指見30,000點、標指見3,700點後一樣乏力，而VVIX由100邊起稍抽亦同樣無力。論技術，風險資產大致達通道頂到位，但畢竟年尾氣氛例好，加上歐洲央行先行加碼，聯儲局本周開會亦或當好消息炒。是故膠著失方向的狀態料仍持續，年尾更或抽上。
明年美股展望，大升的有人講，大跌都有人講，其實最可能兩邊都是「大隻講」。首先，長短息差所預示的衰退概率仍在下跌，技術上固然不能排除GDP會再間歇收縮（如因基數效應等），但縮到今年第二季般則不會了，故股市對應的變化是仍有上落，儘管資金多了會放大波幅，但亦難如3、4月般驚人，而上落得來也會偏近高位一邊。
要是上落多於單邊、偏高多於偏低，那麼策略上倒簡單，每逢高位稍有像樣調整，不妨買入，心態是炒浪多於長揸；而調整的時空不妨以二至四周、半成至成半為準則。芬佬要講概念、揀主題，今年地區炒美股、行業炒科技，以他們愛尋寶追落後的習性，明年唱美轉歐、亞，新經濟轉舊經濟是意料中事。無妨，但輪流炒還是一、兩季矣。
港股方面，恒指已近27,1xx點之歷史高位起的下降軌，說是受阻而回也可成立。始終香港已被中共玩殘整死，股市不散亦只能苟延殘喘，圖睇要回3月起升軌24,3xx點處。別被早輪港息跌所騙到，其實近期回升，而港滙亦已偏離強方，貨幣基礎亦沒如11月前般急升，近期已轉橫行，可見資金湧入乃過去式，何況熱錢本質就是隨時可走。
明年疫情無疑會見曙光，但失業、倒閉潮會否見頂則未虞樂觀，中外皆然。所以，大多資產價格持區間上落看法穩陣過盲信單邊。市場實是悶日子多，有幾多大時代？
羅家聰
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