反覆增加借貸是萬應靈藥嗎？
在網上看到一段發生在美國的視頻，有大量汽車列隊在食物銀行輪候免費食物。這些汽車中有些還是新車，沒料到有錢買新車的人竟沒錢買食物。
美國的朋友告訴我，在美國要買車並沒有太大的難度；車行在推廣新型號期間，付款辦法十分優惠。為了促銷，有時更會零首期，簽個名就可
以把車開走。所以有份工的人都可以買車。但食物是消耗性商品，不能分期付款，而美國人又沒有儲蓄習慣，家中有兩千美元現金的也不多，所以一失業，就連買食物的錢也沒有。
新冠肺炎來襲，美國的失業人數倍增，很多人都無力供車，供樓；但銀行卻不敢全力追究，以免大量出現壞帳，陷銀行的財政於困境。
此之所以，美國政府必須立即進行大規模的現金援助計劃，除了要助人民活下去之外，還要避免銀行出現信貸危機。一旦出現金融風暴，美國的借貸泡沬就可能爆破，情況可能一發不可收拾。
面對這樣的局面，不但聯儲局要繼續大量QE，美國政府還得推出多項財政手段，去支援大量出現生活困難的個人。據拜登團隊的估計，逼在眉睫要花費的資金就需要二萬億美元。
美國政府長期沒有盈餘，這麼多的錢從何而來？唯有大量舉債。在正常情況下，政府若要籌集這麼多的資金，勢將把市場的利率抽高。只是美國有聯儲局可以出來支撐局面，透過大量增加貨幣供應去壓低息率；還可以直接買入政府的國債，令政府要用多少錢就可以有多少。
然而，世界真是可以這樣操作的嗎？借貸度日只宜用來應急，不可能習以為常，以為以後都可以這樣生活。有借冇還遲早信用破產，沒有人再肯借。不過，這種事情暫時不會發生在美國身上。對普通投資者來說，美國的國債是非常可靠的，借錢給美國政府是不愁冇得還的。美國政府可以不斷地借新債還舊債，聯儲局有源源不絕的鈔票供應。
自金融海嘯以來，聯儲局已不斷在市場買債。聯儲局的資產負債表的規模已由2007年的8,700億美元增加至今天的7.2萬億美元，增加了7倍有多。聯儲局真的有無限的發鈔能力，而不會有後遺症的嗎？即使去問九泉下的凱恩斯，我相信答案也是否定的。
世上的事情，量變質變。美國政府欠債幾千億，大家不會擔心美國還不出。欠到幾萬億，大家的疑慮就會增加，但仍會繼續借。欠到過十萬億之後，有些人就會不肯借了，美元的匯率就會開始疲弱了。欠到某一個數字，大家就會認為，這麼大的數字，即使是美國，也不可能還得出。這條臨界線一破，就一如決堤一樣，積水一瀉而下，沒有人阻擋得住。如果聯儲局沒有能力縮表，這一天遲早會到來。
施永青 am730C觀點 舊文
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