計算經濟增長不能忽略通脹與匯率
內地發表的GDP增長目標只有6%，大大的低於市場預期。 (資料圖片)
近日，內地A股和港股的走勢並不太佳，比起美股，更加是相形見絀。很多人把這歸因於內地發表的GDP增長目標，只有6%，大大的低於市場預期，再對比去年的GDP增長是2.3%，世界第一也是
唯一有正增長的國家，這自然是令市場大大失望，因而反映在股市，也有其必然性。
在這之後，人們也把內地現時面對的經濟難題，一一列舉出來，數來就是大家熟悉的，被西方各國圍堵，將會出現科技荒，以及內地欠債槓桿仍然過高，諸如此類。
反觀美國，卻由於新冠肺炎疫苗的接種，現已令到確診率大幅下跌，市場預期年底將會可控疫情，很多人認為，它將會是本年世界經濟的火車頭，將會有強勁的增長。
首先講疫情控制，我並不太樂觀，皆因它並非強迫注射，估計只有一半人口會注射，再者，注射了之後，雖然可以減少大部分的感染，然而不但還有少許感染的可能性，更不可避免地可照樣傳染給別人。
近月的確診數字大幅下降，只是因為最想打疫苗的人快速地排隊打了，可以預期，在不久的將來，注射疫苗的數字將會大幅降低。事實上，美國和英國的確診數字在屢創新高後，大規模打疫苗，在短短時間，數字降低了七成，可是，在近10天，數字卻沒繼續降下來，這也許是證明了，疫苗抗疫的法子，已到了瓶頸位。
說到經濟增長，很多人忽略了通貨膨脹，以及匯率。這正如幾年前，內地的經濟增長有幾個巴仙，但根據美國的統計，內地是零增長，皆因人民幣貶值，以美元計算，內地經濟就是零增長了。
有些「識識地」經濟的人也許會說：實質經濟增長不是把通脹減除的嗎？這說法就太過課本了，皆因「通貨膨脹」的原意是「流通貨幣的價值減低了」，但照現代計量經濟學的方法，這只是「消費物價指數」的另一說法，並不能反映「(流)通(貨)幣」的真正貶值。
簡單點說，美國因量化寬鬆而造成的經濟泡沫，將令其經濟增長達標，但反映不到實質經濟。至於內地，一來因去(以前積聚下來的)槓桿化令其增長減緩，二來如以人民幣計算，則其增長很可能只有6%。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。逢周一、三至五刊出
政經密碼 - 周顯 舊文
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