過去過多月的港股表現實在令人感到失望，尤其是幾隻佔恆指比重較大的內地新經濟股，其調整幅度真是相當大。以美團和小米為例，其股價在今年2月創下歷史新高後，便分別回調四成和四成三，這種調整幅度絕對可以媲美二、三線股的跌幅。無奈，恆指仍會繼續加入這類型的內地新經濟股，因此，恒指的未來波幅肯定會
有增無減。對保守的投資者來説，下注港股便要忍受這種巨大波幅，否則，只能盡量避開港股了。
第四波疫情已接近尾聲，因此，本地經濟也開始反彈。從今年香港首兩個月的貨物出口按年增加37.8％來看，內地經濟好轉和外圍經濟漸趨穩定已為本地經濟增長帶來支持，最終驅使香港逐步脫離衰退深淵。誠然，港股早已在多月前作出反彈，並在過去幾個星期出現高位回吐，究竟今次的經濟復蘇會否令港股止跌和重拾升軌？筆者相信在經濟增速的情況下，恆指是有不少機會重上30000點下關，至於能否升穿今年二月的高位31983點？內地股市的表現和美息的走勢將會成為決定性的因素。
近期港股的走勢越來越受到內地股市的影響，如果大家將過去3個月上證指數和恆指的日線圖作比較，肯定會發現這兩個指數的走勢是非常相似的。由於今年中央政府不會大水猛灌，內地股市是很難大升的，猶幸今年是「十四五規劃」的第一年，阿爺始終要推出政策來主持經濟增長於6％或以上，因此，即使內地股市未必大升，但其表現也不會太差，所以在預期內地股市穩定發展的情況下，港股是有機會在未來幾季向上攀升的。
美國經濟正處於復蘇階段，根據美國政府公佈最新的經濟數據，2020年第4季的實質GDP增長終值為4.3％，較預期的4.1％為佳 。由於美國已在今年初開始疫苗接種計劃，預計所有美國成年人口在年中便會完成接種第一針的疫苗，因此，市場估計美國的疫情將會在兩至三個月後便完全控制下來，屆時美國經濟將會展現更強勁的反彈。然而，當經濟增長開始明顯加快時，投資者便會憧憬通脹升溫，最終驅使聯儲局提早加息來遏止通脹。從過去幾個月美國十年期長債孳息升了接近一厘來看，金融市場對對通脹出現是有憂慮的，特別是商品價格從年初至今已升了不少 ，這會否為生產成本帶來壓力，從而推動通脹急升，這種分析的確是有市場的。
從2008-09年金融海嘯所得到的經驗，當環球經濟開始脫離衰退時，商品價格其實已展現強勁反彈，但這並不表示美國核心通脹會很快出現，反而，通脹在美國經復蘇的首兩年期間仍保持低水平，反映當一個大型經濟體經歷過一次大型衰退後，通脹是難以在短期內升溫。從最近公布的美國最新核心通脹率只是按年上升1.4%，仍然遠低於聯儲局所設下的2%警戒線，顯示美國通脹保持溫和，仍未有條件大升。
美長息持續上升的問題是絕對可以控制的，因為聯儲局擁有不少政策工具來控制長息水平，例如聯儲局在2011年10月推出“扭曲操作”來遏止長息上升（即是沽短債買長債），當這政策工具推出後，美國十年期債息很快便回落至兩厘以下，顯示一旦美國中央銀行出手，美國長債孳息是不可能持續上升的。
最後，只要內地股市保持穩定和美國經濟復蘇沒有引致通脹急劇上升，港股在未來幾季仍有機會展現較好的走勢。
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