財股魔鏡——藥企或迎春暖花開
過去幾周，許多投資者從多個大型藥企股獲利，市場資金也開始從高價科技股，輪動到周期性行業。隨著本港已開始開放市民接種新冠疫苗，而且全球各地疫苗接種反應踴躍，現在是不是再度關注輝瑞（PFE）、BioNTech（BNTX）、莫德納（MRNA）、阿斯利康/牛津（A
ZN）以及強生（JNJ）等大型藥企股的好時機呢？
儘管輝瑞和莫德納疫苗都採用mRNA技術而且效率較高，但由於需要超低溫冷鏈運送，以及兩劑注射限制，它們的運送及推廣面臨物流挑戰。不過輝瑞仍有望在五月底前生產2億劑，並計劃在2021年底前達20億劑，莫德納則計劃六月前交付約3億劑。最近強生也獲得美國FDA的緊急批准使用，預計在六月交付約1億劑。其餘將由阿斯利康和來自中國及俄羅斯的生物藥廠，提供相關的科興和Sputnik V疫苗。
據分析師預測，2021年新冠病毒疫苗在發達市場銷售額將達到390億美元，其中4到5間獲批的藥企將佔據其中大部份。阿斯利康已承諾不會通過該疫苗來獲利；輝瑞則預期2021年的新冠疫苗銷售可達150億美元，利潤率超過20%；莫德納預測則更高於184億美元。
初步的疫苗銷售，最終是否在未來能取得收益回報，將取決於疫苗生產商明年會否加價，以及此種穩定收入來源持續的時間有多長。由於輝瑞預測即使沒有新冠疫苗，其他藥品的收入也有望帶來約440億美元或8.4%按年增長。以輝瑞當前33美元的股價及2021年預期盈收計算，其預測市盈率約11倍，2021年預期股息收益率約為4.6厘，這令輝瑞股價十分吸引。輝瑞亦進行重組，分拆其非專利品牌和仿製藥部門邁藍（Mylan）合併創建新的全球製藥公司Viatris（VTRS），並與葛蘭素史克藥廠（GlaxoSmithKline）以組建合資企業方式，控制其消費健康部門促進更高增長。
然而多個變種病毒不時出現威脅各國，要讓經濟和市民的生活盡快恢復正常，意味市場對於新版疫苗再接種需求存在，疫苗需求前景仍大有可為。
博譽顧問集團資深顧問
周亨
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