如何持盈保泰？
本周初恒生指數連續兩日在29,000點樓上收市，正當投資者或以為恒指能延續自3月尾以來的升勢時，詎料因市場關注新冠肺炎疫情是否再度轉差，恒指昨曾回落逾600點，重回保力加通道中軸。
其實投資者在組合中如適當運用衍生工具作對沖，或能起到持盈保泰之效。就以昨市況為例，恒指急
回，而量度恒指波動性的恒指波幅指數也由本月初的年內低位約17%，飆至昨約20%，即是說若投資者早著先機，透過買入相關恒指認沽證作部署，相信已發揮到對沖或單向睇淡作用，因為恒指向下及波幅向上，皆是有利認沽證的因素。
另需注意，窩輪的理論價由內在值和時間值組成，除了留意引伸波幅變化外，時間值損耗也是重要因素，而不同條款的認沽證，每天時間值損耗也不同，短身證含的時間值較長身證少，其他條款類同的話，短身證價格較便宜，實際槓桿亦較高，但亦值得留意，萬一看錯方向，短身證變得更價外，行使的機會回落得較快，每天時間值損耗亦較大，而若到期時仍處於價外，即認沽證的話，其行使價仍低於相關資產價格，該認沽證價值將變成零。
作者為滙豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管、金管局及證監會持牌人士，並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。本產品並無抵押品，如發行人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。本文由香港上海滙豐銀行有限公司(「本行」或「發行商」)發行(包括任何參考條款)，僅供參考之用，並不構成邀約、遊說、或建議出售或購買結構性產品。此為涉及衍生工具的結構性產品。除非閣下完全了解及願意承擔所涉風險，否則切勿投資此產品。結構性產品價格可急升可急跌，投資者或會損失所有投資。過往表現並不反映將來表現。投資前應了解結構性產品之特性及風險，並詳閱有關上市文件，獨立決定是否適合自己，若需要應諮詢專業建議。本行及其委任之流通量提供者可能是認股證及/或牛熊證的唯一市場參與者。謹請注意，牛熊證設有強制收回機制，因此有可能提早終止，在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。界內證在市場是全新的結構性產品，現時在香港交易所並無類似上市產品可作比較。界內證具備有別於標準的特徵，其條款及定價或較其他標準權證複雜，其最大潛在回報為固定及設有上限。界內證價格變動可能與其掛鈎資產的價格變動不成比例或呈相反方向。
投資達人 - 劉嘉輝 舊文
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